小米首日失守上市价　专家有货也求及早离去：输少少都应该走

小米（1810）今日（9日）挂牌，港股史上首只“同股不同权”的股票正式诞生！可惜，纵然小米如此具标志性，又以下限价17元上市“大平卖”，仍然遭到投资者泼冷水，股价甫开市便滑落到16元，收市仍跌1.2%至16.8元，仿佛与飙升372点的恒指身处不同时空。
这耐人寻味的景像，对中国金洋资产管理董事总经理郭家耀和京华山一研究部主管彭伟新来说，却是意料之中，因为暂未见数据支持投资者相信小米高增长的故事，招股期间又遇上跌市。今次有份获分派小米股票的彭伟新更建议，散户最好“及早离去”，“输少少都应该走”。小米到底出现什么事令一些投资者敬而远之？答案或许就在专家的分析之中。

小米上市碰正市况差　投资者打退堂鼓

小米在上市首日未曾突破上市价，郭家耀和彭伟新两个人，一个觉得表现“超乎预期”，另一个觉得“合乎预期”，但结论都是一样，便是近期港股市况差，“潜水”是小米难以逃避的剧本。郭家耀解释，恒指在小米招股期间连跌多日，招股反应不理想，以致要用下限价来定价，在开市初段便跌5.9%至16元，反映有抽中小米的投资者掟货，但意外的是后来小米一度重回17元，收市时的跌幅也只得1.2%，“跌幅比预期中小”。

彭伟新指出，小米跌幅收窄亦不为奇，因为小米背后的保荐人“星光熠熠”，包括有高盛和摩根士丹利助阵，故此相信若它们出手“护价”，小米股价正常不会大跌，他自己在事前便也曾看好，表态会申请认购两手，只是后来在小米招股期间得知有认购人临时“抽飞”，反映有投资者转軚不看好，那时心中已顿感“死火”，“跌就大家都预咗㗎啦”。

短期欠上升诱因　彭伟新：输少少都应该走

小米首战折戟，彭伟新坦言“输少少都应该走”，他自己便以微蚀的状态沽出小米。彭解释，小米面对两个问题，第一是机构投资者连在招股期间，都对小米不感兴趣，要在上市后令投资者转为看好难度更大，第二是其他科技股在今天有所反弹，小米都未能借助气氛“上水”，估计它的股价将在短期内或在低位徘徊，甚至跌穿今日低位，想短炒图利十分困难。

郭家耀同感小米的股价难在短期内出现大翻身，并指小米在新经济业务的增速，是获得投资者重新审视估值的关键，但以目前的财务数据来看，小米的收入主要依赖硬件销售所得，若要寄望它把收入重心转移至互联网业务这个来源，可以预期是一个相当长期的过程，“要喺1至2年内业绩有好大嘅扭转，唔系咁容易！”所以估计从IPO买得小米股票的散户，短线获利空间不大。据小米招股书显示，截至2017年12月底，属硬件业务的“智能手机”和“IoT与生活消费产品”，占去整体收入的90.8%或1,040.1亿元人民币，“互联网服务”仅占整体收入的99亿元人民币或8.6%。

若大跌值得捞？　郭家耀：市场唔系傻㗎嘛

小米看似易跌难升，但即使跌三、四成幅度，郭家耀都表示不会心动去“捞底”，“市场唔系傻㗎嘛，跌得三、四成畀你，梗系有啲瑕疵出现！”他建议小股民应把焦点放在小米的互联网业务数据之上，例如活跃用户和互联网业务收入占比等，当这些方面出现高速增长时，小米股价才有催化剂，“呢一刻大家都有怀疑，小米点样去令大家信佢个故事成真，取决于经营数据显示到高速趋势。”

彭伟新对小米相对“乐观”，指散户未至完全不能沾手小米，但要先等两件事。首先，要待现有散户的股票“货入强手”，具体的现象是小米在一段时间内都在一个低位徘徊整固，令“大户”有机会收集股票货源，“如果大户未收够就弹，只会引来更多人沽，小米未必可以有大升幅。”第二，彭指按他的计算方法，内地互联网龙头腾讯（0700）目前的市盈率（PE）约为35倍，但小米并非纯粹的互联网公司，不可能与腾讯享有相同估值，即使计及内地市场基数庞大，较苹果公司享有溢价，“顶多畀小米30倍PE”，故此要待小米股价见12至13元水平时，才开始值得考虑。