【图表新闻】小米赴港上市 赚钱靠薄利多销? 解构幕后揾银蓝图

撰文: 文颢宗
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香港终于“有米”!由雷军创立的小米集团正式申请来港上市,有望抢闸成为本港首只“同股不同权”的科网股。外媒估计,小米估值高达7,850亿元,集资额高达780亿元,势将成为2014年以来全球最巨型新股。估值如此重磅,小米的揾银蓝图又是否足以支撑?

毛利偏低 手机好卖不好赚

根据国际市场调查机构IDC统计,目前小米在全球智能手机销量排行第4位,市场占比达到8.2%,仅次于三星、苹果及华为。翻查上市文件,去年小米收入达到1,146亿元(人民币‧下同),其中硬件所占收入超过9成,单是智能手机业务收入已占去7成。然而小米手机素来以“性价比高”闻名,公司去年出售的手机平均售价约为1,100港元,约莫等于一部“红米5”的价钱。既然小米“食水”不深,其手机业务的毛利率自然相当有限,去年仅得8.9%。

小米去年售出的手机平均售价仅1,100元,与“红米5”价钱相若。(视觉中国)

小米主席雷军却显得“志不在此”,反而在公开信中高呼,定价厚道才可以得人心,更豪气万丈地指︰“任何贪恋高毛利的举措,都会走向不归路。”为避开“不归路”,小米早前已经承诺,未来硬件销售的净利润率,将永远不会超过5%,当中包括手机、手环、耳机等产品,若然净利润率高于此水平,更会以合理方式向客户“回水”。小米“有钱唔赚”,并非因为雷军是个“佛系”CEO,而是因为小米早已描绘出一幅更加宏大的赚钱蓝图。

性价比吸客 互联网服务揾银

目前每部小米手机均会内置大量小米自家出品Apps,包括音乐、影片、防毒软件等。小米的如意算盘,显然是以其“高性价比”手机吸引消费者,再透过在自家Apps卖广告、卖服务赚取利润。翻查上市文件,小米去年互联网业务只占收入的8.6%,单看这个数字,小米要变身互联网公司,似乎“十划都未有一撇”,但其实内有乾坤。

雷军于公开信指,任何贪恋高毛利的举措,都会走向不归路。(视觉中国)

首先,互联网业务增长迅速,去年劲升逾5成至98.9亿元。再者,此项业务的毛利率高达60%,较手机业务的8.8%高出不少。互联网业务收入虽然占整体不足1成,但就为小米贡献接近4成毛利。

既然如此,雷军口中“高毛利是一条不归路”所指的,很可能只是硬件业务,对于互联网业务而言,高毛利反而是一条商机处处的康庄大道。