iPhone收入俏难夺市场心　苹果业绩三大隐忧　专家：部署需待月中

11月“多事之秋”，重磅科技股苹果Apple（美：AAPL）压线放榜业绩，市场悬心的iPhone，交出销额升5.5%的惊喜答卷，兼以周内AI功能亮相，冬日降临前重现暖意。虽见曙光，奈何市场芳心难许，苹果周四盘后股价即挫近2%，且带同港股一众设备概念股逆市走弱。

其实财报中三大“美中不足”，或就可解释资金为何迟疑却步。而下周风云更起，美国大选一触即发，不过专家就解画称，大选波动或已有预期。惟最需关注的，其实是本月20日的重要节点，或将左右苹果等众多龙头科企，后市去向。

“输官司”补税百亿　累纯利跌36%

先看苹果今次业绩，总收入同比增长6.1%至949.3亿美元，胜于预期。iPhone销情更可算“惊喜”，收入462.2亿美元，一洗此前颓势，录得5.5%远超预期的增长。iPad的收入表现同样不俗，同比增长7.9%。

不过向来被高度重视的纯利，今次就狠挫35.8%，仅录得147.4亿美元，每股盈利仅0.97美元。也算事出有因，公司期内一次性“补税”金额，就高达102亿美元。

事缘，今年9月10日，苹果“输官司”，欧盟法院推翻下级法院裁决，认定公司与爱尔兰达成非法税务优惠，需向爱尔兰补交130亿欧元的税资。其实若撇除该影响，则经调整每股盈利应有1.64美元，同比增长12.3%，胜于市场预期。

仅大中华区受挫　库克上周访华亲造势

业绩惹忧的主要原因，仍是大中华区的表现，这亦殃及港股池鱼，“苹果概念股”周五逆市齐跌，丘钛科技（1478）全日挫5.3%，舜宇光学（2382）挫3.7%，瑞声科技（2018）就跌3%。

苹果季内于大中华区销售收入同比挫0.3%，至150.3亿美元。对比前季，足跌6.5%的颓势，其实收窄。但无奈的是，大中华依旧是唯一下挫地区，创收功臣美国市场收入增3.9%；占比居次的欧洲，涨幅就更有11.0%。而最劲的属亚洲区内，除中日外的其他市场，同比足增16.6%。

公司行政总裁库克Tim Cook，上周才到访中国，且已为年内第二度访华。库克行程紧密，不仅亲临零售店，更与商务部部长王文涛会面，大抛“橄榄枝”的姿态呼之欲出，市场声音纷起，均认为此举是为提升苹果在华销量。

据研究机构IDC近日数据，苹果以15.6%的市占率，重新跻身内地第二。前有Vivo以18.6%的市占率，稳坐“头把交椅”；后有华为“紧咬”，份额仅差0.3个百分点，且季内iPhone出货量同比下滑，华为反大增42%。再随后的小米（1810），周内发布新机，此后股价一路突飞猛进，创下三年新高，iPhone在华实为腹背受敌、背水一战。

CFO预告收入放缓　AI短期或难振出货量

而股市炒卖，除却炒基本面，更需“炒预期”。一方面，公司交出的业绩指引，颇为保守，首席财务官就预计在今年第四季度，公司营收仅录得“低至中个位数”的增长，意即将尚不足今次的6.1%，变相“泼冷水”，暗示或逊预期。

另一边厢，美股过去两年的高歌猛进，部分得益于对AI的憧憬，周内Apple Intelligence千呼万唤始出来，但只限于英语地区，库克访华也未透露AI功能何时登录中国，目前仍在推进监管流程。且当前用途较基础，更多功能需待12月亮相，有最准苹果分析师之称的天风国际证券分析师郭明𫓹，就直言料AI短期内难振出货量。

专家：科企估值过高　后市须待Nvidia揭盅

富昌证券联席董事谭朗蔚就表示，尽管大中华区绩弱，但苹果产品主要受众仍在欧美，翻查财报，美国市场贡献收入达43.9%，欧洲亦有26.3%，大中华区其实只得15.8%。而即便是同业对手三星，也未能在厮杀激烈的内地市场，赢过内企围攻。因此资金对公司的在华表现，虽有期待，但也未算过分憧憬。

面对美国大选，他就认为，特朗普胜算较大几已成共识，市场早有反应部署。反而值得关注的是，本季美股科企业绩表现分化，AI芯片等科技概念，能否变现为收入，能否当得起如此高的估值，就必须待“股王”英伟达Nvidia（美：NVDA）本月20日业绩揭盅。

且近来更有核数师“跳船”消息爆出，安永会计事务所声明，不愿再与超微电脑（美：SMCI）有财务联系，而超微电脑与Nvidia联系千丝万缕，谭朗蔚表示，一旦业绩失色，或存诚信危机，则恐龙头科企，都摇摇欲坠。

因此谭朗蔚认为，Apple股价在210元美元左右有支持，但约35倍的市盈率，估值过高，后市若想再追入，就需拭目以待，Nvidia能代表科企交出怎样的答卷，以维持市场气氛。