内卷累斗累　人气餐饮股年内冧价6成　农夫山泉市值蒸发近千亿

内地经济放缓，市民减少消费。内需不足下，零售业市道低迷。《香港01》统计发现，不少内地大型零售股年内股价，一沉不起，部分公司股价甚至惨遭腰斩。零售股一片“熊海”，令大行纷纷削低目标价。有专家分析，内地“内卷”严重，短期内消费股皆无投资空间，而长期基本面而言，相关企业亦要“打出世界”，发展海外市场，才为出现救市曙光。

面临内需及通缩压力　九毛九股价年内遭“腰斩”

内地6月社会消费品总额同比增长2%，创年内新低；同月国内CPI指数同比亦仅升0.2%，低于市场预期。数据反映内地市场正面临内需不足，及通缩的压力，市民“唔肯使钱”。在在此大环境之下，本港多只消费股亦受拖累，表现疲弱。

九毛九年内股价跌幅最多

据《香港01》统计，国内四只大型零售股，包括李宁（2331）、九毛九（9922）、农夫山泉（9633）、蒙牛（2319），年内股价表现均相当不济。尤以太二酸菜鱼母企九毛九跌幅最深，其股价今年3月曾攀上位，高见6.3元。但股价其后 一直未见起色，至本周五收市报2.7元，整整暴跌57.1%，创上市四年来新低水平，市值蒸发约50.9亿元。

至于近期负面言论缠身的农夫山泉，市值蒸发则“最甘”。其股价由年内高位48.8元，大泻37.5%，至周五30.5元收市价，公司市值足足少了约921.4亿元，可谓十分夸张。而在内需闭翳情况下，即使巴黎奥运开幕，蓝筹股李宁股价不但未能提振，反而反复向下，至周五收报14.6元，股价近日亦创逾四年新低。而蒙牛虽为四股之中，跌幅最少的内地零售股，但亦从高位大挫37.6%，市值蒸发322.7亿元。

“内卷”当道　四大消费股难逃大行下调目标价

诚然，主打酸菜鱼的九毛九，业绩及股价双双跳水，无非由于国内酸菜鱼市场店铺纷纷减价求量，造成相关行业利润下滑，不少店铺陷入关店危机。据中国餐饮业资料库“窄门餐眼”统计，截至7月，全国连锁酸菜鱼门店总数约2.7万间，较年初大减约1300间。此背景下，九毛九情况更不容乐观。日前集团甚至发出盈警，预计2024上半年获利不少于6,700万元人民币，上半年纯利较去年同期少赚近七成。有见于此，高盛近日随即下调九毛九的目标价至3.8元。

另一边箱，市值蒸发最多的农夫山泉，近期亦陷入“斗平”抢客的内斗旋涡。集团新推的绿瓶纯净水在初期，零售价每支仍卖2元，但至今已低至每支0.66元，劈价足达六成。大和资本预计，农夫山泉下半年盈利同比将跌13%，故将其目标价由下调25%，至36元。

而李宁股价自今年5月开始，更一直下沉，至今仍未能“收复失地”，日前传出创办人李宁考虑增持公司股票的消息，但无法令股价止跌回升。至于内地乳制品龙头蒙牛，虽然去年仍有钱赚，但纯利同比下降9.3%至48.1亿元人民币，表现逊于市场预期的50亿元。

黄国英称内地零售股再见新曙光　要“打出世界”

内地不少零售股股价下沉，黄国英资产管理公司董事黄国英指，主要由于国内内需不足，现通缩趋势，商品“加唔到价”之余，全球经济体多处于通胀，令相关企业各方面成本上升，严重影响零售行业利润。

他又认为，零售股“内卷”减价去货套现的做法，其实相当于“自我毁灭”，形成消费者觉得“啲货其实根本唔值咁贵”，形成恶性循环，令商品价格进一步受压。因此他看淡国内零售表现，认为短期内无投资空间，持货的投资者亦应尽快沽货离场。

黄国英又称，内地零售股要出现拐点，再见新曙光，重中之重是要“打出世界”，发展海外市场。他解释，国内的人工、原材料等成本上升空间已触顶停滞，所以成本水平不变的情况下，海外市场存在通胀，能为商品价格带来上行空间，提振市场。