中银香港近8厘股息　对撼汇丰及恒生　温杰逐只秤“狮王”占优

银行股向来受“食息一族”欢迎，其中中银香港 （2388）日前公布去年业绩，带来惊嘉，派息随利润而大升近近26％，现价股息率达7.4厘，远胜定存息。

不过，由于中银香港绩后已抽升，凯基亚洲投资策略部主管温杰分析指，现时不是入手的好时机。他同时点评汇丰﹙0005﹚及恒生﹙0011﹚两只高息银行股，倘按投资价值排位，依次是汇控、中银香港及恒生。

中银香港派息有增长，主要因为利润上升。受惠净利息收入同比飙逾三成，该行去年赚327.23亿元，纯利增长达26.1%。与此同时， 末期息相应增加25.8％至每股派1.145元，全年派息合计每股1.672元，派息比率略升至54%。

截至周五（5日）中银香港 （2388）收报22.45元，较业绩公布当日升逾7%，最新的股息率回落至7.44%，但远较定存息吸引。

只不过，温杰则认为现时仍不是入手的好时机，需候低再入。他分析道，集团在业绩公布后其股价不断上升，在短时间内需要消化内部的升幅。另外，他提醒道除了关注股息外，亦需留意股票的“总回报”。“即使中银有7%息，假设股价下跌4%总回报就只系得3%，要等股价跌到稳定翻啲再入手！”

温杰：内房不良贷款可控

中银香港去年净息差为1.63%，同比上升27个基点，带动净利息收入同比升31.8%至510.78亿元。来到今年，市场普遍预期环球主要央行步入减息周期，只是步伐快慢，或令银行净息差受压。

近日市场分析美联储会缩减今年减息的次数，温杰坦言会减少为银行净息差的负面影响。不过他表示，港银净息差受惠于港元拆息（HIBOR）的上升，因此即使减息亦不会大幅度收窄净息差。另一方面，楼市全面撤辣后逐渐回暖，对此温杰表示现时楼市的情况能够增加银行的按揭贷款需求。

利息收入看好，坏账又如何？中银香港在去年全年贷款及其他账项减值准备净拨备为64.19亿元，152.2%，不良贷款率亦增至1.05%，上年同期为0.53%。而截至去年底，中银香港的内房企业贷款总规模929亿元，同比减少7.2%，占客户贷款比重5.5%，同比跌0.61个百分点。内房不良贷款比率9.9%，较去年6月底上升5.1个百分点。

对此，温杰坦言现时内地经济不景，许多公司更面临倒闭潮。事实上内地房地产不良贷款属於潜在负面因素，不过他认为这属于可控制范围内，无需过于担心。

银行股首选汇丰 内银则选中行

在港银投资操作方面，温杰认为中银（2388）表现较为平稳，而他首选汇控﹙0005﹚，其次是中银香港，接著是恒生（0011）。

他直言，中银香港现时逾7厘息属“不算高”的水平，反观汇控﹙0005﹚收息可达8至10厘，在收益方面更胜一筹，包括集团已完成出售加拿大业务，并会派发每股0.21美元的特别息。

再者，他分析指，中银香港市帐率（PB）约0.8倍；而恒生（0011）则逾1倍，因此在这方面中银香港相对较“抵”入手，“大家都系7厘几息嘅情况下，我会将中银排第二，恒生排第三。”虽然汇控排位占优，但温杰补充道，该股现价属偏高，宜待回落至59、60蚊左右再入手。

另一边厢，温杰表示内银股息率平均介乎8-9厘，且普遍在七月“除净”，当中他尤为看好中行（3988），“系未来2至3个月见到低位就可以入手。”