【中美贸易战】“和头酒”降至副部长级 仍然值得期待？
上周，中国商务部确认受美国所邀，将于月底赴美谈判，为中美贸易战带来一丝曙光。消息虽令人鼓舞，但由于美方之前曾经食言，加上今次会谈只是较低级别的副部长级，评论普遍并不好看。然而，美方此番重回谈判桌似乎已蕴酿一段日子，而从其官方近来的言行推敲，不用对此轮和谈的可能成果过于悲观。
重启谈判早有迹象可寻
中美双方就贸易问题已进行过三轮磋商，但最终仍以特朗普政府食言告终。多番和谈苦无成果，再加上前天（20日）特朗普公开表示对本轮谈判不寄予厚望，故各方也对今轮谈判并无太大期望。甚至有人认为，特朗普只是在11月中期大选前，假装和谈缓和局势。然而，假若整理故事的来龙去脉，我们不难发现美方早已蕴酿着重启谈判，实非突然心血来潮。如果美方果真只是“不寄厚望”，那为何要自编自导自演一场闹剧？
其实这一轮谈判来得一点也不意外，美方早前已多番“放风”。例如七月时，美国财长努钦已表示只要中方让步，美方随时愿意再启谈判。而本月初东盟外长会议时，王毅在没有预告会与美方商讨贸易战的情况下，与美国国务卿蓬佩奥达成共识，同意以谈判解决争端；在此不久，特朗普就在Twitter上宣告关税政策“成功”，迫令中国重返谈判桌（虽然实际上是美方邀请中方）。另一方面，特朗普上周末邀请商家到白宫作客时，亦极罕有地拒绝就中美贸易作评论，都反映了美方正在行动。
美国短期作战目标失败
中美自本年三月起角力了一段时间，美国一直展示出优势姿态，反观中国则处处“挨打”——报复性关税面值追不上美国、人民币贬值、股市震荡、内地经济高风险等问题一涌而出。特朗普除了多次表示关税政策有很多优点，更准备加码向价值2,000亿美元的中国货征收25%关税，甚至向传媒表示他准备提升关税对象至价值5,000亿美元的中国货（接近去年中国向美国输出的货品总值）。
但在“牌面”如此亮丽的情况下，美方竟然主动邀约中国谈判，足以证明背后另有故事。不难发现，美国比起贸易战正式开打前的态度已起了微妙变化。正如“01观点”之前所言，美国虽然强势，但能出的牌已愈来愈少，已属强弩之末。特朗普政府在“关税牌”以外，基本上已不易找到有效威胁中国的手段。就算关税本身，打下去也充满危机。美国虽然总共有5,000亿元的中国货可以动手，但关税实质上很可能只是向美国国民征收，愈征愈多只会令美国经济后院失火。本周美国在进行对2,000亿中国货征税25%的听证会时，就遭到一众企业反对，指措施只会迫使他们裁员，打击美国经济。
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另一边厢，美债孳息曲线率也不断警告市场，美国经济增长周期快将完结，很可能即将进入衰退。按历次经济衰退经验，美债短债孳息率高于长债（倒挂）的话，是衰退的预兆。美债虽然从去年底开始增长，但长短债息差并没有突然减少；及贸易战开战以后，息差大幅收窄，标志性的10年期长债与2年期短债息差由今年3月1日的0.598%（相差21.3%），收窄至昨日的0.23%（相差8.1%）。
可以说，美国要“战胜”这场贸易战，最好是令中国在短期内屈服，作出重大让步；而长期战则对美国而言非常不利，会令特朗普政府冒上巨大风险。特朗普三番四次说要加强向中国施压才能令其就范，其实也突显了他焦躁不安，意欲“速战速决”的心态。
但是，最好的牌皆已打出，中国却未如预期让步，反而下定决心与美国长期抗争，这点特朗普也是心里有数。要知道，贸易战并非真枪实弹的战争，没有明确的胜利与战败。贸易战没有任何形式的“终结”，而关税常态化是绝对可能的结局，而这也是上世纪30年代经济大萧条的背景。如此看来，美方理性而言的确须务实地思考如何收拾其一手制造的局面。在这种背景下，美方主动邀请中方磋商，很有可能不只是场把戏。
必须承认，本次磋商能否成功现时还是言之过早，尤其这次谈判的级别明显较以往低，只有副部长级，显示双方仍存在较大分歧。尽管如此，这次重启谈判，对双方而言无疑都是个好兆头。