瑞银指澳博上葡京收益潜力被低估　料项目明年EBITDA达4.83亿美元

澳博控股（0880）旗下路氹的上葡京，由于位置较偏，引起投资者关注该项目的表现提升进度。该行最新报告指出，市场低估上葡京收益潜力，并料澳博在未来6至18个月，随著上葡京表现提升﹑在路氹有较佳的商业组合，及资产负债表实现去杠杆，会实现价值释放。

瑞银指出市场共识料上葡京到2024年的每房日均生产的EBITDA（除息税﹑折旧及摊销前盈利）只有340美元，较金沙（1928）旗下金沙城中心在2019年水平还要低，但是该行认为上葡京的经营表现被市场低估。

当上葡京表现提升，瑞银料有助澳博在2024年将净负债相对EBITDA比降至3倍以下水平，亦预料明年EBITDA会较市场预期水平高出35%。该行又预期上葡京拥有1,900间酒店房月，于2024年日均每房生产的EBITDA约630美元，较市场共识的340美元为高，届时上葡京于澳门中场占有率可能5%。按同业物业生产力分析及赌收预期，料上葡京明年可实现的EBITDA为4.83亿美元。

该行又预期随著上葡京提供正数EBITDA，有望至2024年时澳博的净负债水平由30亿美元降至21亿美元，净负债对EBITDA降至2.6倍水平。该行重申予澳博“买人”评级，目标价为6.5元。

汇丰料银河4期或提早营业

另一方面汇丰发表报告，指出银娱（0027）旗下酒店﹑包括于今年7月1日开业的银河莱佛士酒店的房间，直至8月均爆满。同时澳门银河第4期已平顶，或会较原来预期的2027年开业时间提早1至2年，又认为银娱正积极检讨派息政策。

汇丰预料银河需为澳门银河第4期投入200亿元资本开支，并知悉项目会有6个酒店品牌，合共提供1,600间客户。该行预料在澳门银河第4期开业后始提高派息，并支持近期的经常性派息举措，因此维持予银娱“买入”评级，目标价为60元。