欧元贬值兑港元恐失八算　俄乌战乱重伤欧元区　贸易赤字倍增百亿

欧元今年至今贬值逾7%，兑港元跌至8.2 算，屡创六年新低。市场着眼点多放在央行加息政策之上，因美联储进取加息；相反欧洲央行却迟迟未有起步“收水”，令两种货币利率差距扩大所致。

不过，从最新欧洲公布的贸易帐数据来看，俄乌战争触发的能源升浪，对欧元区经济造成巨大打撃。近期欧元区经常帐由以往普遍录得数百亿盈余，转为“赤字”，最新贸易赤字额更超越300亿欧元，环比急增一倍。

分析认为，即使欧洲央行打“开口牌”，明示7月加息，但是仍难以扭转欧元的贬值压力，估计欧元兑美元有机会跌至“一兑一”。更甚者，欧央行上周举行紧急开会，商讨防堵欧债危机，令市场关注阔别十年以后，“欧债危机2.0”或再现。

欧洲多国重启燃煤发电

俄乌战争至今已经持续近四个月，当地战火未止生灵涂炭，同时摧毁了乌克兰这个“东欧粮仓”，引发粮食及能源价格急升。特别国际油价进一步突破高位，3月时布伦特原油高位见近140美元；纽约期油高位见130美元，齐攀2008年以来高位。能源升势扩展至天然气及煤炭价格，西方国家对俄罗斯能源出口实施禁运及制裁，俄国亦降低向欧洲国家的天然气输送。种种举措，令能源进口极度依赖俄罗斯的欧洲各国，难题日益加深。

首先，是能源供应稳定问题，西方国家皆指责天然气进口急降，意大利指仅能从俄方接收到以往供应量40%的天然气；法国的燃气营运商GRTgaz更称，自5月15日起，再没接收到来自俄罗斯的天然气。

德国工会预警经济倒退

为化解天然气供应不稳影响，多个欧洲国家如德国、丹麦、意大利、荷兰和奥地利等已经表示，重启燃煤发电，以燃煤代替天然气度过危机。

欧洲各国的能源问题，对经济造成巨大负担，特别是对工业制造业领先的德国。代表当地广大工业企业的行业组织已预警经济收缩，最新德国工业联盟（BDI）公布，预计今年德国GDP将增长1.5%，增速远不及俄乌战争爆发前预计的3.5%。该组织是代表德国39家行业协会和10万多家中小型企业的。

贸易“赤字”倍增至逾300亿

从欧元区的官方数据，可以进一步将能源危机对欧洲的损害“量化”。欧盟统计局（Eurostat）表示，欧元区19国在4月的贸易逆差达324亿欧元，与3月的164亿欧元逆差相较，几乎翻倍。与去年同期相比，去年4月欧元区享有顺差149亿欧元。逆差的出现，元凶就是能源价格急升。

恒生银行首席市场策略员温灼培接受访问时指出，今次欧元区贸易数据反映，俄乌战争所造成的能源价格高涨，已经由欧洲付出代价。当中，欧元区4月份贸赤扩大至324亿元欧元，较3月的164亿元贸赤，增加近一倍。原因是失去了俄罗斯的便宜能源后，令支付成本大幅上升。

意大利国债息破4厘　掀“欧债危机2.0”猜想

眼下欧洲经济，既要面对能源价格急升及供应不稳的双重问题；同时亦要应对美国进取加息下，对欧元区国债，特别是“欧猪国”债息的抽升。

以基准的10年期意大利国债看，债息一度抽升至4厘以上，创9年高位，和德国国债的收益率之差超过2个百分点，是自2020年4月新冠疫情爆发以来的最大收益率差距。该收益率价差受到外界普遍关注，是欧元区金融压力的晴雨表。

债息急升亦令到欧洲央行上周召开一次紧急会议，会后央行指会承担维持债市稳定的责任，计划买入高负债欧元区成员国的国债，以压低其国债孳息率。.

温灼培料欧元兑美元穿一算机会高

温灼培认为，欧洲经济面对多重难题，一来是能源问题，对工业的打撃，二来是部分昔日的“欧猪国”，如意大利及希腊等，国债债息急速抽升，高见4厘以上，试问这批国家如何有财政能力去承受巨大的债息支出。因此，欧洲央行的加息步伐，相信会较美联储更为审慎。

对于汇率的影响，他相信欧元贬值压力扩大，兑美元会继续受压，相信欧元兑美元有机会贬值至一算。也就是欧元与美元同价，同时，欧元兑港元有机会跌穿8算。