汇丰环球唱好恒指给予偏高配置评级　目标价25830点　看好AI板块

汇丰环球私人银行及财富管理北亚首席投资总监何伟华表示，仍维持恒指目标价25830点，认为仍具备上升空间。汇丰环球私人银行及财富管理亚洲区首席投资总监范卓云表示，给予中国股票以及恒指偏高比重配置，昨晚中美元首通话，双方释放正面讯息，强调会尽快进行谈判，希望改善关系，令因关税而引发的紧张局势有所降温。

仅予港股市场中性评级

至于整体港股，则仅给予中性评级，主要是本港经济及消费表现等仍待观察，加上外围影响等。而本港经济也会影响企业盈利增长。板块方面，外资在港股中心寻觅投资机会，会比较关注人工智能及科技板块，以及高息股。

何伟华表示，中国人工智能相关股票即使在DeepSeek带动下获估值重估，但现时中国科技板块的估值仍远低于美国同业。中国在人工智能领域持续取得突破，应能支持估值差距进一步收窄。

偏好黄金　看好英国国债

范卓云表示，面对全球贸易的不确定性，建议投资者通过环球多元资产配置、主动型管理、投资优质资产和结构增长主题，以建构具韧性的投资组合。展望2025年下半年，对环球股票持偏高比重配置，当中对美国、中国、印度、新加坡和阿联酋股票持偏高比重配置。美国和中国股市将受益于人工智能普及应用和商业化的结构增长机会。

在债券方面，对英国国债和欧洲投资级别债券持偏高比重配置，对美国国债和美国企业债券持中性观点。通过对黄金和对冲基金持偏高比重配置、偏好优质债券、以及策略配置于私募股权、私募信贷和基础设施，以缓减对等关税和美国政府债务问题的尾部风险。对美元持中性观点，并专注于以对冲基金和波幅策略对冲货币的双向波动。

料美国不会陷入衰退或滞胀

她预计，美国经济不会陷入衰退或滞胀，但预计关税提高将使美国GDP增长放缓至2025年的1.6%和2026年的1.3%。在人工智能投资热潮推动下，稳健盈利增长以及下半年更有利于市场的政策重点。而关税政策焦点转向缓解紧张局势和争取谈判协议，稳定了亚洲市场的风险情绪。故增持那些受内需驱动和刺激政策支持的亚洲股市，包括中国、印度和新加坡。

中国市场方面，与2018年相比，中国经济受美国关税的影响较小，两国之间的贸易依赖程度一直下降。目前大约只有13%的美国进口来自中国，而中国出口到美国占总出口值则不到15%，2024年全球约七成的经济体与中国的贸易额高于与美国的贸易额。而亚洲股票和债券市场，也预计将受益于国际投资者寻求从过度集中的美元资产配置，实现全球多元化策略而带来的资金流。

汇丰环球私人银行 2025年第三季四大优先投资策略，包括通过更多元化地区及行业持仓重建股票配置，捕捉人工智能应用及商业化趋势中扩展全球的机遇，通过另类投资、多元资产及波幅策略降低货币及投资组合风险，以及发掘亚洲本土韧性及结构增长机遇。