同程旅行绩优前景佳　AI赋能动力足｜聂振邦

人工智能 (AI) 从去年起一直是市场关注热点，如何把AI接入商业营运并达成盈利模型却是一道难题，率先接入DeepSeek的内地领先旅游平台同程旅行 (0780) 有望通过利用AI技术提升业务表现及运营效益，成为AI浪潮下的受惠者。

同程旅行自身的基础稳固，刚发布的2024年财报显示，公司全年收入同比增长45.8%至173.4亿元 (人民币，下同)，经调整EBITDA增长29.7%至40.5亿元，净利润升26.7%至27.9亿元。年付费用户数达2.4亿，全年服务人次升9.3%至高达19.3亿，从增长幅度可见公司稳健的业务扩张能力。此外，同程旅行的董事会建议宣派末期股息由去年的0.15港元增加至0.18港元，上升0.3港元，这部分的增幅不俗，可谓有升有息。

变现能力强 年累计服务人次19.3亿创新高

同程旅行的优势之一在于其庞大的用户基础及良好的变现能力，财报显示2024年用户购买频次持续上升，十二个月累计服务人次增加9.3%至19.3亿。公司年度月付费用户同比增加4.4%至4,310万人，年度付费用户同比增加1.5%并达到2.38亿人，创历史新高。

国际机票及国际酒店业务增长翻倍

同程旅行的核心在线旅游平台业务 (包括机票和酒店预订等服务) 全线向好并录得强劲增长，交通票务服务的收入受票务量增加以及增值产品及服务提升所推动，同比增加19.9%至人民币72.3亿元，当中机票业务量跑赢行业平均，国际机票票务量涨幅超130%。公司的住宿业务亦相当喜人，年内的销售间夜及收入双双达到历史高位，收入同比增长19.7%至人民币46.7亿元。随著全民的旅游需求从“刚需”向“休闲度假”延伸，其他收入也同步增长，同比升35.5%至23.0亿元。

全球首间接入DeepSeek的在线旅游平台

作为一家科技驱动型公司，同程旅行是全球首间接入DeepSeek人工智能的在线旅游平台，公司持续加大 AI 研发投入，发布了一个专注于旅游的生成式“程心”，帮助用户根据喜好创建个性化旅游行程及比较住宿选择，该系统已经于去年完成与DeepSeek的技术融合，并已实施AI驱动的客服系统，有利简化工作流程及提高生产力。

酒店管理及国际业务具增长潜力

同程旅行今年积极发展的酒店管理业务增长势头稳定。去年底入驻公司旗下艺龙酒店科技的在营酒店数目已上升至约2,300家，另有约1,400家酒店正在筹备中。国际发展方面，艺龙酒店科技平台部分入驻品牌已覆盖日本、马来西亚、印尼等国家，旗下的国际线上平台HOPEGOO已经全面投入服务，登陆包括香港在内的市场，并支援全球16种货币支付和多种操作语言。

踏入旅游旺季　AI加持潜力巨大

传统上第一季为旅游淡季，随著复活节及五一假期的到来，内地市场即将踏入旺季，预期市场需求将进一步升温，加之公司已早早布局出海策略，国际业务可望逐步发力。综合考量旅游市场增长趋势、公司稳健的财务表现及AI技术优势，同程旅行有望在行业复苏中持续受益，未来发展值得期待。

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜博威环球证券金融首席分析师

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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