香港Fintech“大踏步”　 机械人理财打开财富科技之门

今年香港政府出口又出手力谷金融科技（Fintech），加上业界早已蓄势待发，香港金融科技的发展明年或到达“临界点”。综合专家意见和报告，一众金融科技应用之中，下个跑出的很可能是财富科技（Wealthtech），尤以机械人投资顾问（Robo-advisor）最教人期待。以香港为总部的亚洲首间机械人投资顾问公司8 Securities创办人Mathias Helleu便表示，对在港发展机械人理财充满信心，相信该科技很快便会普及。究其根本，相比内地，香港较难在金融科技上有太多的“破坏性创新”，在固有的金融业优势下稳建发展，也许才是最适合香港的金融科技发展道路。

2017年即将结束，今年出现得最多的财经词汇，金融科技肯定上榜。一如国际会计师事务所毕马威报告预计，明年香港的传统金融机构与金融科技公司合作会变得更密切，2018年香港金融科技发展将到达“临界点”，迈出应用一步，协助银行业更高效地管理成本及提升收入。

无庸置疑，金融科技正冲击传统金融业，将其“斩件”，大概可分为支付（Payment）、借贷（Lending）、人工智能（AI）、财富科技（Wealthtech）、大数据（Big Data）、互联网安全（Cybersecurity）、区块链（Blockchain）、监管科技（Rectech）、保险科技（Insurtech）等。香港Fintech“大踏步”，该往哪条路走？

财富科技备受关注

陈南教授是全港首个金融科技本科课程（由中文大学工程学院开办）的课程主任，熟悉香港金融科技发展。他认为香港金融科技发展难照搬内地成功模式，预期香港在金融科技上的“破坏性创新”不多，主要会是香港本身优势产业（例如银行、投资理财）上的渐进创新，当中尤其看好投资理财上的金融科技创新。

这看法跟国际报告不谋而合，国际会计师事务所德勤的金融科技报告便认为，以香港目前的能力和机遇计，本港在财富管理、智能投资顾问、外汇交易等范畴都有进一步的发展潜力。国际会计师事务所安永的《金融科技采纳率指数》报告则表示，香港在“财富管理”及“储蓄和投资”范畴的金融科技采用率均列入全球第五。

香港基金管理业务合计资产于近年屡创新高，至2016年年底达18.3万亿元。单是今年上半年，获证监会认可的基金便有超过2,200个，较三年前上升12%；在港注册的基金亦增加约50%至745个。财政司司长陈茂波表示，亚太区经济持续快速发展，伴随而来的财富为香港的金融服务业，尤其是资产管理和财富管理业带来了巨大的商机。

财富科技的3级应用

财富科技对财富管理业的革新可分作3个层级。第一，陈南教授解释，以前的理财服务都是基于“纸面上”的，对顾客的了解片面且分散，将来如果全面“无纸化”、“数码化”后，会有更整合的资讯和数据，更了解雇客的风险偏好和投资习惯，可以提供更好的服务给客户。

第二个应用层级是“机械人投资顾问”，通过预设了电脑程式的人工智能担当投资顾问，大大降低对不同顾客提供理财意见的人力成本，以往需要专业投资人才“单对单”提供、本来可能要有100万元资产才可享受到的专业理财顾问服务，现在一般人都可以享受，而且由人工智能给出的投资建议也会较统一，比较不受情绪等因素影响。

前两级应用，如果做到，已经可以大大提升香港财富管理业的竞争力，但更令人期待的是财富科技的第三级应用──直接交由人工智能设计投资组合、连接券商，进行自动化交易，尝试“击败市场”。但陈南提醒，人工智能和机械学习（Machine Learning）等技术其实还未完善，AlphaGo在围棋界打遍天下无敌手，不代表人工智能也可以在规则多变的投资市场取得成功。“AI一个很大的缺点是没有大局观，世界上发生了一些改变整个投资环境的事，AI都未必会知道。如果市场变了，但继续用旧规则，随时会损失惨重。”陈南表示。

事实上，现时市场上大部份由人工智能设计的投资组合，都主要投资在风险较低的跟踪指数交易所买卖基金（ETF）上，以人工智能设计为主的进取基金可说是少之有少，全球最大对冲基金之一的Man Group是其中之一。他们5年前已经开始作相关的试验，开始了以人工智能设计作模拟投资，2014年更开始用“真金白银”实战。该基金行政总裁Luke Ellis今年接受外媒访问时便表示，由人工智能设计为主的投资组合取得了出人意表的成功，问题是工程师都解释不了为什么AI会作出某项投资决策，又为什么取得了成功。

机械人理财公司：机械人理财不是魔法

8 Securities是亚洲首间机械人投资顾问公司，在2012年创办时，主要是经营股票交易手机应用Tradeflix，至2016年底才推出机械人投资顾问Chloe，成为香港第一间提供机械人理财服务的公司。两项服务加起来，在香港和日本已有5.5万名顾客，管理著8.5亿元美元资产。

机械人投资顾问Chloe使用简单，客户在下载手机应用程式后，可根据Chloe的指示，设定自己的理财目标，并获得AI提供的环球多元化的ETF组合建议，之后Chloe会定期监察投资情况，在得到客户同意的前提下，也会每季因应市况，建议客户调整投资组合。

8 Securities创办人兼执行主席Mathias Helleu访问一开始便明言：“机械人理财不是一个全新的行业，不是黑盒、或神奇的魔法，只是一个新的方法去以更低廉的价钱和更低的门槛提供过往已有的投资服务。”他解释，因为减去不少人力和铺租等成本，客户低至1,000港元便可“建仓”，享受8 Securities的自动化投资服务，投资额低于8,888港元的账户免费，高于这个总值的账户则只收0.88%的低廉年费。

传统金融机构欠引入廉价服务诱因

根据毕马威去年的机械人理财报告显示，现时全球机械人管理资金规模达3,000亿美元（约2.3万亿港元），料去到2020年将达到2.2万亿美元（约17万亿港元），以68%的年复合增长率高速发展，但现时机械人理财在港仍未普及，部份金融机构即使在外地已经有推行机械人理材服务，但却迟迟不引入香港，Mathias猜测，这是因为这些传统金融机构本身的业务已经很赚钱，没有引入廉价服务的诱因，这某程度上也令香港在机械人投资顾问这方面的发展落后于美国等地。

以机械人投资顾问管理的资金规模计，全球十大投资公司当中，有8间都是美国，包括历史悠久的老牌基金公司领航（Vanguard）、贝莱德（Blackrock）、嘉信理财（Schwab）等，也有后起之秀如Betterment和Wealthfront等。其中以领航的人类机械混合平台模式最成功，吸引了逾450亿美元的资金，远远抛离了之后的对手。

根据市场研究公司Statista，美国的机械人投资顾问管理的资金规模由2016年的1,110亿美元预计会升至2017年的1,825亿美元（约1.4万亿港元）；使用机械人投资顾问管理资产的用户人数也预计由2016年的329万人，提升至2017年的485万人。

Mathias坦言，作为一个“创新者”，早有心理准备要改变人们的习惯需时，但他认为只要服务是有价值，最终都会成功。他指参考美国经验，机械人理财在最初2至3年时间，增长往往会比较慢，但随著更多人明白服务的优势，使用率会愈来愈高，料只需24个月至36个月，情况便会跟大大不同。

他对在港发展金融科技公司的环境也感到很满意，认为香港的监管制度完善，金融基础扎实、手机应用率高，而且亚洲市场增长十分快，一切条件都符合。他又直言对于部份金融机构批评监管严厉，感到惊讶，他不认为香港监管当局的监管过份严厉，强调有监管是好事，因为监管都是为了更好的保护客人，对外，他也强调8 Securities不只是金融科技公司，更是受监管的金融科技公司，这令他们的客人对他们更有信心。

科技初创外，传统金融企业也加快财富科技的应用。渣打香港计划明年于手机应用程式和网页上推出聊天机械人，将会替零售银行客户查阅账户资料、缴交费用、转账、追踪开支及分析消费模式等。首阶段预计会在2018年第二季启动，视乎监管机构审批情况。汇丰亦计划明年推出新的AI理财产品，将为客户提供全面的财务建议，包括养老金和保险等，令客户更好地管理自己的财务状况。