新股上市集体跳水　连“冻资王”都有份　专家：唔好睇公司基本面

港股IPO市道生机再现，周内樽装水“怡宝”母企华润饮料（2460），公开发售录得233倍超额认购，以“冻资王”之姿首挂即涨15%。抽新股热情虽然重燃，但风光却似乎只“昙花一现”，华润饮料翌日便急吐一成，至周五收市，涨幅仅存3.6%。而本月新股更有惨烈者，最伤一只已累跌六成。

不过华润饮料认购7手才稳获一手，人人“争崩头”。倘若未抽中新股的散户，是否可以此时再入手？专家就亲授抽新股攻略，指最重要的并非公司基本面，而是另有考量。同时，他又提醒近期要留意一个关键时间点，才能再作部署。

九成收入靠卖水　超购233倍问鼎“冻资王”

内地樽装水“怡宝”母企华润饮料，本周三首挂大升15%。公司招股表现靓丽，公开发售录得233倍超额认购，一手中签率30%，要认购7手才稳获一手，国际配售部分超购亦逾20倍，暂夺得今年新股“冻资王”。

狂热的认购热情背后，公司盈利模式其实浅显易懂，就是“卖水”致富。招股文件显示，公司两大收入来源即包装饮用水与饮料饮品，“卖水”占比虽呈降势，但仍占总收入约九成。文件称，其现为中国第二大包装饮用水企业，按2023年零售额计，市场份额为18.4%。

公司近来收入逐年向上，去年录得135.2亿元人币（下同），今年首4个月就有41.5亿元，同比增长5.3%。且上述同期，其包装饮用水产品，毛利率大幅跃升至49%，难怪“卖水”便可身家过亿。

另值得一提的是，招股书一直力销“体育营销”概念，挂牌敲钟时，更有多位内地奥运冠军助阵。今年正逢奥运，近来更屡提谷消费，例如上海政府就发放5亿元消费券，涉及的四大之一就为体育，体育消费“东风”下，公司或可借其“再分得一杯羹”。

新股飙升“昙花一现”　挂牌次日齐急泻

不过新股劲升现象，却似仅限于挂牌当日。皆因华润饮料上市翌日，股价即回吐约10%。而翻查近排新股市场虽畅旺，但上市后的表现均纷纷“插水”。

当中在周四挂牌，拥有自动驾驶概念股地平线（9660），接连传来以上限定价、年内集资亚军、拥柏基、挪威主权基金等投资的利好消息，其首挂曾一度劲扬38%。但在上市当日却已现疲态，全日收升不足3%，在周五更立刻跌穿招股价。

再回顾今个月另外先后上市的4只新股，更为“跌跌不休”。首挂狂飙近6成的卡罗特（2549），如今尽数回吐，重跌回招股价。而荣利营造（9639）累跌约33.6%，太美医疗科技（2576）跌幅就有53.2%，最为惨烈莫过于七牛智能（2567），上市10日已泻60.4%。

专家：抽新股宜观察市场情绪　挂牌后不宜再追

金利丰证券研究部执行董事黄德几表示，当前新股市场，多依赖供求关系与市场情绪，其实已脱离公司的基本面。因此即便市场预计第四季陆续有重磅IPO来袭，但他仍表示，需观察届时大市气氛，不能简单通过业务分析是否值博。

以周内推出两只新股华润饮料及地平线为例，他指前者国际配售超购倍数惊人，且渐采取多品牌策略，共有59个SKU（最小货存单位），其实较集团最大竞争对手农夫山泉（9633）更具想象空间。而后者一度炒高，或只因特斯拉Tesla（美：TSLA）放榜，受惠于Tesla绩优而带摰。

因此黄德几呼建议称，当前市况下，抽新股仍不失为投资佳选，但需谨记挂牌后，尽快套利离场，未有抽中者，也不宜在上市后再追。

忍手静待美国大选　下月人大常委会或出新招

他续表示，美国大选迫在眉睫，从9月底开始的救市组合拳，近期也少见接力动作，或就因官方也需等待大选结果的变数完结。果其不然，昨日官方公布，全国人大常委会会议下月4日至8日举行，当中就包括审议国务院关于金融工作情况的报告。

因此，其提醒当下投资以保守为宜，需静待美国大选尘埃落定再行部署，同时料恒指今年应在19950至20850点的区间波动。