专访嘉实国际 CEO：只为捍卫香港国际金融中心地位

4 月 24 日，嘉实国际资产管理有限公司（Harvest Global Investments Limited）宣布，香港证券及期货事务监察委员会（SFC）已正式批准嘉实比特币现货 ETF 及嘉实以太币现货 ETF，且港交所将于 4 月 30 日开始交易这两款 ETF 产品。为更好地了解嘉实此次 ETF 产品发行背后的故事，我们采访到了嘉实国际 CEO 韩同利。

Techub News：首先恭喜嘉实的比特币和以太币现货 ETF 获得香港证监会（SFC）批准。请问，在申请这两款产品的过程中，嘉实做了哪些努力？

韩同利：在这两项基金推出的过程中，嘉实其实做了很多努力。很负责任的讲，在基金行业里，嘉实可能是付出最多的。作为奠基人，我们两年前就开始和相关机构沟通了。当时相关机构的态度十分审慎，也提出了很多挑战，比如 KYC/KYT（Know Your Token） 怎么做？实物认购，包括从托管到冷钱包的管理，交易的安全性要怎么保障？这实际上是一系列非常具有挑战的流程。而所有这些都是嘉实最早一步一步探索出来的。

老实讲，我认为路遥知马力，过去的积累一定不会白费。对于 ETF 发行的整个流程，以及对技术风险的把握，我们一定是最清楚的。

但从大格局上来讲，我认为我们这次的竞争对手不是香港的同业，而是美国的大型基金公司。我们是代表香港在和他们竞争，是在捍卫和建设香港的国际金融中心地位。我们最终的目的，是要把生态圈建设起来，把生态做大，这样所有人都是赢家。

嘉实的站位一直是很高的。很多年前，嘉实总部就成立了 AI 实验室和数据实验室。三年前，我们还成立团队，研究的就是区块链行业。区块链实际上是 AI 和 AI 之间交互的基础设施，有了基础设施，我们还需要价值锚定。我们觉得未来的锚定物很有可能就是比特币和以太币，所以我们要推出这两款 ETF。

往小了说，这是满足市场上投资者的多元化需求。往大了说，实际上是在推动 AI 技术的发展。我们是在建设基础设施，是在为投资者提供进入未来 AI 世界的一把钥匙，是在把未来的 AI 世界和现实的金融世界连接在一起，为下一代金融做基建的工作。

Techub News：与美国相比，香港加密货币现货 ETF 有哪些优势？

韩同利：相较于美国，香港推出加密货币 ETF 虽然晚了三个月左右的时间，但有一个明显超越美国的优势，即香港加密货币 ETF 不仅可以用法币认购和赎回，还支持用比特币或者以太币实物。这一创新意义非凡，丰富了 ETF 的内涵。简单来说，持币者现在可以把币存入 ETF，相当于拥有了一个银行户口，在认购赎回的过程中，他们可以得到合规的财产凭证。这对需要考虑监管风险的币圈原住民来说，无疑是新的选择。在支持实物认购和赎回这一创新机制上，最困难的点在于风险控制。因为所有东西都是开创性的，没有前车之鉴。其次的话是监管规则的创新和突破，这些都是我们一点点攻克的。

至于美国的监管态度为何与香港的监管态度不太一样，我个人认为，合理的逻辑是：比特币自问世以来的使命之一就是去中心化，这对发世界货币且收铸币税的美国而言，是不利的。对于比特币，美国其实一直是欲拒还迎的态度，不喜欢比特币的原因很明显，而暧昧的原因是，美国认识到了这一技术代表的是人类先进的生产力和生产关系。所以美国通过了合规化的比特币现货 ETF，但又设置了很多限制，比如不支持实物认购，不批准以太币现货 ETF。相较之下，香港能够更开放的原因在于香港的特殊地位。香港是全世界最大自由港，对于国家来讲，香港市场可以作为实验田先行先试，是沙盒推演，所以政策上会比美国更放得开一些。

Techub News：您觉得市场对香港加密货币现货 ETF 的需求会是怎样的？

韩同利：我认为需求会很大。首先，不可否认的是，比特币和以太币已经发展成为了不可忽略的资产。从投资的角度来看，我们都应该把这类资产用起来，因为它与传统资产的相关性是比较低的。鸡蛋不能放在一个篮子里。目前全人类共同头疼的问题是，财富如何保值？美元非常强势，相较于美元，基本上全世界所有国家的货币都在贬值，但美元本身的购买力也在急剧贬值，因为美国的通货膨胀通胀率相当之高。可以说，美元货币体系遇到了大 bug。而现在，有了比特币等可以帮助财富保值的虚拟货币，自然也会有相应的需求。

对于现货 ETF 的主要购买对象会是机构还是散户这个问题，我觉得主力军既会有来自于传统金融世界的投资者，也会有加密资产的拥有者，因为我们的 ETF 支持实物认购赎回，是双向的。相较于美国单向的 ETF，香港的 ETF 才是真正架起实物世界和虚拟世界之间的桥梁。

Techub News：嘉实的客户群体中，机构或高净值用户对比特币和以太币现货 ETF 的接受程度如何？

韩同利：大家对我们的产品期待度很高，传统金融世界也好，币圈也好，都非常欢迎 ETF 产品的推出。但现实情况是，我们仍然任重而道远。唱衰香港的人现在有很多，一些小格局的市场参与者甚至会造谣，称 KYC 讯息可能会走漏，这就导致了部分用户的观望。市场教育是要持续进行的，香港也要需要更多的时间来证明我们是一个开放性的、包容性的、合规的市场。对于未来，我非常有信心，因为我们走对了方向，即使任重道远，我们也会坚定地走下去。我们已经走了两年，从零到现在 ETF 的推出，嘉实做得非常艰苦，但还没有到达我们的终点。

Techub News：香港加密货币现货 ETF 的推出对整个加密行业的影响会有多大？嘉实推出 ETF 后，短时间内基金规模预期会达到多少？

韩同利：这个问题很难给出明确的答案，因为未来的事实会很快给出证明。可以明确的是，我们的目标定的很高。香港有自己独特的优势，不应该比美国任何一个 ETF 差，甚至会超越美国。只是，考虑到目前大环境因素的存在，一些用户会选择观望。但我相信，这种观望其实代表了巨大的潜力，而且这种潜力肯定要比美国的大。至于这种潜力何时才能发挥，要看我们大家共同的努力。

Techub News：嘉实花费 2 年的时间精力推出两款 ETF，与其他家相比又提供最低的费率，为何嘉实能如此坚定地走下来？

韩同利：嘉实一直是特别有情怀的机构。为什么这么说呢？其一是我们的高瞻远瞩。我们看到了未来的科技方向，比如我们的 AI 实验室，数字实验室，在行业里都是特别超前的。其二是我们的格局，我们追求的是延迟满足。嘉实有一句 Slogan，叫“投资你想要的未来”。我们在投资我们的人生，做有意义的事情，为人类更美好的未来做投资和布局。

至于为什么我们的费率这么低，是因为我们一直秉持这样一个信念，就是我们要和投资者做长期共赢的伙伴。我们不是零和游戏的思维，不是在做一盘短视的生意。说老实话，我们现在收的费用可能刚好能与运营成本打平，真正的收益接近于零。我们正在建设一幢高楼，我们必须和水泥，烧砖头。当然，未来我们也有一系列的规划，比如我们已经在考虑稳定币相关的事情。

Techub News：除了比特币和以太币现货 ETF，嘉实去年年底还发行了亚洲第一支代币化基金。请问嘉实在虚拟赛道还有哪些布局？

韩同利：对于虚拟赛道的布局，就如我刚才所说，我们会先把桥梁架起来，然后对两边世界的资产进行互相映射。   未来我们可能会把链上的一些资产映射到传统金融世界中。这一规划的目的有两个。首先是帮助投资者提高潜在收益，降低风险，第二是帮助有融资需求的客户，降低成本和风险。

重要提示︰投资涉及风险，甚至可能损失投资本金。过往表现或任何预测或预期并不表示未来之表现。投资者于决定投资之前，应阅读嘉实比特币现货 ETF 及嘉实以太币现货 ETF（统称“子基金”）有关销售文件之详情，包括风险成份。投资者不应仅依赖本资料而作出任何投资决定。投资者须注意：

本产品：子基金为直接分别持有比特币及以太币的被动型交易所买卖基金。

与比特币 / 以太币相关的风险：子基金通过其分别在比特币及以太币的直接投资分别承受比特币及以太币的风险，而任何对比特币价 / 以太币格负面的风险也可能影响子基金的价值。

比特币 / 以太币及比特币 / 以太币行业风险：比特币 / 以太币的运作没有中央机构，也不受任何政府的支持。比特币及以太币是相对较新的创新，其市场可能出现价格快速波动，改变及不确定性。

投机性质风险：投资比特币 / 以太币具有高度投机性，市场波动难以预测。

极端高波动性风险：投资比特币 / 以太币与传统证券投资相比可能会有极高的波动性，子基金的投资可能会经历突然及大量的损失。投资者应该准备好在一天之内可能会损失全部的投资本金。

诈骗、市场操纵及安全失效风险：比特币 / 以太币可能面临诈骗、盗窃、操纵或安全失效的风险，或其他影响虚拟资产交易平台的营运或问题。上述任何情况的发生都可能对比特币 / 以太币的价格及子基金投资的价值产生负面影响。

网络安全风险：比特币 / 以太币容易遭受盗窃、损失及破坏。比特币 / 以太币交易在没有交易接收者的同意及积极参与下通常是不可逆转的。比特币 / 以太坊网络也容易受到各种蓄意的网络安全攻击。比特币 / 以太币协议及托管或促进比特币 / 以太币转移或交易的机构的网络安全风险可能导致比特币 / 以太币价值的下跌。

监管风险：比特币 / 以太币、虚拟资产及相关产品及服务的相关监管持续演进。对于虚拟资产整体或任何单一的特定虚拟资产的监管变化及行动，或许会对比特币 / 以太币投资的性质造成改变甚或重大负面改变。

分叉风险：开发者可能不时提议修改比特币 / 以太坊网络。如果更新后的比特币 / 以太坊网络与原始比特币 / 以太坊软件不兼容，而且有足够数量（不必然是多数）的用户及矿工选择不迁移到更新后的比特币 / 以太坊网络，这将导致比特币 / 以太坊网络的“硬分叉”，导致两个版本的比特币 / 以太坊网络同时运行及比特币 / 以太坊网络基础区块链的分割。这样的“分叉”的发生可能会对比特币 / 以太币的价格及流动性以及子基金投资的价值产生负面影响。

虚拟资产交易平台风险：虚拟资产交易平台在过去曾及在未来可能因诈骗、网络安全问题、操纵、技术故障、黑客或恶意软件、缺失或安全漏洞而崩盘、停止营运或暂时或永久倒闭。虚拟资产交易平台缺失的潜在影响可能会对比特币 / 以太币的价值产生负面影响，进而影响子基金的价值。

与虚拟资产托管相关的网络安全风险：目前就托管虚拟资产所采用的安全程序可能无法使子基金免受所有错误、软件缺陷或子基金其他技术基础设施的漏洞影响，而这可能导致子基金的资产被盗、丢失或损坏。

指数免责声明：CF Benchmarks Ltd 之产品及服务，祗限授权给嘉实国际资产管理有限公司（“嘉实国际”）作为其部分产品及服务的讯息来源。CF Benchmarks Ltd、其授权人及代理人与嘉实国际的产品及服务没有其他联系，并不担保、赞助、认可或推广嘉实国际的产品及服务，或其相关的义务或责任。CF Benchmarks Ltd、其授权人及代理人并不保证授权给嘉实国际的指数产品的准确度或完整度，并不对任何指数产品的不确、遗漏或中断承担任何责任。

子基金获得香港证监会认可。上述认可并不表示子基金获得香港证监会官方推介。

此资料由嘉实国际发出及并未经香港证监会审核。

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