中央救经济需精准施策　勿忘初衷非“大水漫灌”

内地经济下行压力加大，三部委日前联手出招撑经济，加大减税降费措施力度，重点推动经济高质量发展，制定出台稳汽车、家电等产品的措施，鼓励服务消费和网购等新业务模式等，明言不搞“大水漫灌”。但要适度纾解经济下行压力，又要避免“大水漫灌”影响结构性去杠杆，将考验决策者智慧。

经济数据揭内忧外患　

环球经济放缓、贸易冲突造成的负面影响逐渐浮现，陆续公布的内地经济数据均见疲弱，先是去年12月出入口数字现“双急降”，以美元计，出口和入口同比分别跌4.4%和7.6%。随著中国企业在加征关税预期下“抢出口”的节奏放缓，料出口数字今季表现将更差；至于入口数字同比跌7.6%，反映内需低迷。

外需疲软和内需走弱，也反映在制造业数据。内地官方制造业采购经理指数（PMI）在12月录得49.4，是近两年半以来首次跌穿50的盛衰分界线，远逊市场预期，预示内地经济增长续放缓，需求持续弱势。

中央连环出招救市　稳消费稳投资

经济告急之际，中央救市措施密集出台，三部委（发改委、财政部、人行）日前加码出招谷经济，务求稳住消费和投资信心，如出台稳住汽车、家电等消费的措施、加大减税降费力度、加大地方政府专项债规模、加大国企混改力度等一系列措施。

中央又强调今次不会“大水漫灌”，再重申上月中央经济工作会议提及过，要实施好稳健的货币政策，另外又继续坚持供给侧结构性改革，提出重点减轻制造业和小微企业负担、加快僵尸企业处置，有效有序引导产能过剩行业去产能等。

逆回购净投放5600亿破纪录　算不上大水漫灌

不过，人行继今年首次降准过后，逆回购操作量又打破历史纪录，昨日（16日）单日净投放达到5,600亿元人民币，惹人感觉是又一“放水救经济”的操作，甚至认为中央近年去杠杆的主调已转向。

但有分析则指，1月是税收大月，近期的公开市场操作仅属维护银行体系流动性的合理充裕，加上除了财政收税，还有MLF到期、政府债券发行缴款等相互抵充，故实际投放其实有限，算不上是“大水漫灌”。

人行一手降准一手逆回购，固然提振了市场信心，中港股市齐齐急弹，惟中央落实各项措施时，也必需注意防止“大水漫灌”的强刺激，“放水”也要放得其所，精准施策，以惠及民企、中小企和普通消费者为目标，并加快中国产业升级，增加内部需求，应对贸易战和全球经济放缓带来的冲击。