华府停摆对股市影响有限　不明朗因素笼罩下　美股难言反弹

美国总统特朗普把兴建美墨边界围墙的50亿美元拨款，与拨款法案捆绑一起，但民主党坚拒由纳税人为围墙“埋单”，导致部分联邦政府机构“停摆”。美股上周五连续第3日下泻，三大指数分别跌1.8%至3%，到底跌市与停摆是否完全相关？

后市线索之一，落在政府局部暂停运作对市况的影响，从历史上看，美国政府近40年已发生过近20次或长或短的“停摆”，并非罕见事件，但观乎最近三次停摆，除对股市没有直接关系，反而更见向上。

近期三次停摆原因及当时美股表现

1)　2018年2月9日

共和党参议员保罗“拉布”，令参议院错过批准拨款案的午夜期限，惟该法案在五个多小时后便极速通过，成为了历史上最短的政府停摆。

股市表现：道指在2月8日收市报23860点，此前一周累跌近9%，主要因为通胀预期跳升、息口预期向上，促成息升债跌引起，股市恰好于政府停摆前见底，市况其后便反复回升，但只反映美股早前的恐慌和超卖形成反弹。

2)　2018年1月20日至22日

白宫与民主党对移民问题的谈判未能取得进展，导致政府关门3天，惟正好遇上飓风，没有议员敢在天灾面前续让政府停摆。

股市表现：政府重新开门后，道指周一复市升0.5%，其后股市缓慢趋升，主要由于当时环球股市动力强劲，美元下跌释放出巨量热钱等，市场对停摆则未有太大反应。

3)　2013年10月1日至17日

近年最严重的联邦政府停摆，两党就奥巴马医改拨款陷入僵局，导致主要联邦机构关门16日。

股市表现：政府停摆后一个星期，道指一度累跌近3%，因为上一次已经要算到1995年，令市场在停摆时如临大敌，但至17日政府重新开门后，道指已收复全部失地，反映此前太过悲观，其后股市亦继续反复向上，主因美企营利上升及回购股份利好股市。

经济放缓及遇政治困局　美股难言乐观

事实上，过去联邦政府局部停摆，对经济数据几乎不会有影响，一般亦不会维持太长时间，股市升跌较多是视乎当时的经济基本面。今次停摆发生于股市大跌之时，自然被视为跌市借口之一，但市场主要仍然忧虑美国经济面临的压力、中美贸易谈判变数、油价大跌、明年加息次数等因素。

同时，特朗普面临或制造的多个政治问题亦令人忧虑，包括明年1月3日众议院换届，重夺大多数议席的民主党定必与他对著干；据报，特朗普曾讨论要撤换联储局主席鲍威尔，因联储局在股市下跌时坚持加息，但联储局议息决定理应不受政治影响；及刚离任的国防部长马蒂斯在辞职信中暗示与特朗普意见不合等。在纵多不明朗及政治因素缠绕下，要预期美股如以往三次停摆后反弹的机会著实不太高。