美股技术上进入熊市　暂停加息非不无道理

2018年临近尾声，但投资者本周仍需严阵以待。美国联储局将于周三（本港周四凌晨3时）公布议息结果，市场料今年第4度加息无悬念，惟美股周一再度重挫，暂停加息“救市”的呼声变得愈来愈高。

联储局今起召开一连两日的货币政策会议，由于上月的议息会议，联储局维持基准利率在2%至2.25%不变，市场普遍预料本月将加息25个基点，如是者，将是年内第4度加息，亦是2015年12月联储局开启本轮加息周期以来的第9次加息。

惟市场质疑联储局能否在明年继续当下的加息节奏，若按照去年起每季上调25个基点的节奏，明年第二季，基准利率便会调升至3%，而这前提必定是美国经济的高速增长。

美股技术上确认进入熊市

然而，投资者对全球经济放缓的忧虑已经反映在市场中，进入10月后，美股下行趋势正在形成。隔晚美股再度大跌2%，道指两个交易日累泻逾千点，失守24000关；资金流入债市避险，令美国国债价升息降。罗素2000指数上日引发抛售，现较8月尾收盘的高点跌幅超过两成，技术上已确认进入熊市。

除了美股牛市结束，美国经济基本面正在削弱，虽然美国通胀及就业数据良好，但不确定性正在上升，部分美债孳息曲线近日出现“倒挂”正是一大警号。一旦加息，对实体经济造成的影响将逐渐显现，包括美国居民信贷、房贷利率上升，令利率敏感型消费如汽车销售、住宅投资等会下滑，预期美国经济增长会进一步放缓。

IMF下调明年美国经济增长预估

事实上，国际货币基金组织（IMF）早前已将美国明年增长预估由2.8%下调至2.5%，指由于美国政府的财政政策与预算措施影响开始减弱，料明年美国经济增长水平将低于今年，2020年经济放缓的程度甚至会更为急速。

全球贸易局势仍然阴晴不定，美国总统特朗普近期便再度炮轰联储局，指在美元强劲、几乎没有通胀、外部世界一片混乱、巴黎暴动及中国经济正走下坡的情况下，联储局仍考虑再次加息，令人难以置信。

升息力度过大，可能导致美国经济衰退，多位联储局官员近日对未来加息路径的态度亦已转趋谨慎，正因看见经济所面临的风险。即使联储局放弃加息的机会不大，以避免市场错误认为利率水平已到位，但随著经济基本面及外围环境的急速变化，无疑是加重了联储局的压力，暂缓加息绝非没有可能。