杨莉珊｜穆迪调降中国、香港信用评级　是经济判断还是政治考虑？

穆迪（Moody's）作为全球最具权威的国际信贷评级机构之一，公信力是该机构的最大资产。但该机构最近先后调低中国、香港两地的政府信用评级，却引发了不少热议，有质疑该机构专业误判，也有指该家美国机构可能受到政治压力，要透过调低国际信贷评级的手段来打压中国。

来稿作者：杨莉珊

穆迪指出，由于地方债务沉重，中央政府需要地广泛地支持财政受压的地方政府及国企，会令财政、经济和社会发展构成广泛的下行风险。因此，将中国政府信用评级展望，从稳定下调为“负面”，但是仍然确认中国“A1”长期本币外币发行人和高级无抵押评级，以及“（P）A1”外币高级无抵押评级。

而对于香港方面，穆迪将评级展望从“稳定”下调至“负面”，长期基础评级则确认为 Aa3。穆迪特别提及，香港国安法及选举制度改变，令香港自主权进一步被侵蚀，加上与内地政经关系紧密，香港容易受其影响。

由上可见，穆迪看淡中国与香港前景的理据十分简单，认为中国难以走出当前的经济低迷，甚至可能进一步出现经济放缓，而香港作为与中国关系密切的特区，也必然受到影响。对此，国家财政部认为穆迪的担忧没有必要，对其决定感到失望。而特区政府也质疑穆迪评论不公，港府指出，香港与内地不断深化和扩大的经济和金融联系不应成为负面因素，相反，应该视为香港长远发展的优势，港府未能认同穆迪的观点。

此外，穆迪质疑《香港国安法》的实施和完善选举制度破坏高度自治，港府严正指出这是“不公的指责”，重申《香港国安法》的实施终止了2019年6月至2020年初的混乱局面和严重暴力事件，恢复了香港的稳定并增强了外界对香港的信心，香港作为国际金融和贸易中心的核心优势将继续维持。

到底穆迪调低中国、香港政府信用评级展望是出于何种动机，或许可以从不同的新闻报导中看出端倪。首先是看淡中国恐怕是穆迪的一家之言，因为新闻显示，与穆迪具有同样国际权威的评级机构，包括标普全球评级、惠誉今年分别确认中国长期债务评级为A+，展望稳定，也没有对香港的表现有所恶评。

由此可见，同样的中国经济，眼前的表现固然没有疫情前的蓬勃发展，但是否呈“负面”疲态，三家权威机构的看法并不一致，穆迪或许比较悲观，又或者并未全面评估状况，甚至明知中国与香港的经济并不太差，却因为美国政府的压力而给予中国与香港“负评”，属于政治操作。当然，我们无法知道穆迪做出不一样的评断出于何种理由，但对中国与香港的负面影响已经产生，国家与特区需要做的就是用具体可见的经济复苏来回应。

内地权威财经博主“玉渊谭天”分析认为，穆迪等三家权威机构向来用更严苛的标准来衡量发展中国家的经济表现，而对美国等发达经济体，尽管债台高筑，但仍给予较优的评分，因为认为该国家可以很快复苏。

乔宝云（中央财经大学中国公共财政与政策研究院院长）也表示，不同机构的预测模型都不相同，但有一个共性的东西，就是对于经济增长的预测都是主观的。或者我们应该更关注一些客观的数据，陆媒消息称，今年1至9月，外国投资者在华投资新设外资企业达37814家，同比增长32.4%，这是否说明环球投资者对中国仍充满兴趣？

到底穆迪的评价是出于经济专业的衡量，还是受到政治压力的恶意打压？笔者认为或者都不是最重要，关键是经济的实际发展。诚如内地学者乔宝云所言，评级机构就是一个个观察者，观察者的评价可能会产生一些负面影响，但真正起决定作用的，还是经济本身。

作者杨莉珊是全国政协委员、中国香港（地区）商会会长。文章仅属作者意见，不代表香港01立场。

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