三生制药(1530)可在5.6元水平买入　上望50天线｜彭伟新

三生制药主要业务是从事开发、生产、营销及销售医药产品医药股份，集团主要产品包括重组人血小板生成素产品，肿瘤坏死因子α抑制剂产品以及重组人促红素等产品，而集团的主要市场包括内地、斯里兰卡、多米尼加及泰国等市场销。集团去年上半年的总营业额为38亿元人民币，同比上升22.3%，毛利率为84.6%，较之前一年同期上升了1.7个百份点，至于营业收入达到12亿元人民币，较之前一年同期上升接近1亿元人民币。另外，集团之前的 5 年年复合盈利增长率为 28.66%，不过，在较高的基数下，加上内地对整体的医药股加强了监控，令到往后的 5 年年复合盈利增长率会降至 9.4%。

以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 6.8 倍，市场给予集团的预测市盈率为 9.8 倍，较追踪市盈率为高。而市账率则为 0.93 倍，估值上未有太高的情况。现价计算，集团的股价对营收比率为 1.73 倍，企业价值对收入为 1.57 倍。三生制药2022年的派息比率为 11.3%，而集团于2022年财年曾派发 0.09元人民币的末期股息，相等于 1.7 厘的年股息率，市场预期集团2023年全年每每股派 0.1 元人民币，相等于 1.78 厘的预测股息率。

三生制药于上周五以 5.62 港元收市，全日上升 0.45 港元或 8.7%，集团过去5年的平均Beta值为 0.75，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 8.39 港元，而最低位则曾见 4.98港元，股价于过去52周累计下跌 30.01%，虽然走势跑输恒指及国指，不过股价近日似乎有逐步见底的情况。以现价 5.62 港元计，三生制药的股价较 50 天线低 8.68%，另外，亦较 200 天线低 22.08%，反映若股价已经见底的话，整体走势上会有较大的反弹空间。

北水投资者在三生制药的持股在过去半年持续增加(见图2)，由去年8月底时的持股比率16.63%逐步增加至今年3月1日的25.42%，半年间增有了接近8.8个百份点的持股，尤其是由去年年底至今的两个月增幅已达3.5个百份点，反映内地投资者有加快增持三生制业的情况。至于股价走势方面，股价于去年1月27日生抵9.10港元见顶后，便持续回落并一直跌至去年10月17日低位见6.05港元后见底反弹，股价一度升破10天至100天线的阻力后，最高曾升上250天线三次见顶，令到股价在7.69港元水平形成较强的阻力后，便再度下跌并向下跌穿之前的低位，最低跌至今年2月低位见4.98港元才开始回落，股价开始逐步企稳并见9天RSI成劲企稳在30以上水平。上周五股价大幅上升，更升破20天线阻力，预期股价可以逐步上升，若果以去年11月由7.69港元开始形成的跌浪总跌幅的38.2%入为反弹目标，股价有望升上6.12港元，该水平非常贴近50天线。投资者可以在5.60港元水平买入，上望50天线6.15港元。至于股价一旦失守之前的低位支持5.00港元则要先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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