佐丹奴爆管理权争夺战　周大福促罢免刘国权　专家拆解赢面

佐丹奴（0709）大股东周大福控股早前提全购失败后，再出手争夺公司管理层，要求召开股东特别大会，罢免主席刘国权董事及行政总裁职务，并委派郑家纯子女入局。

管理权争夺战一触即发，拖累佐丹奴股价周二﹙６日﹚一度低见1.89元。市场消息指，今次周大福要求“换人”主要是由于佐丹奴在过去十多年来整体业绩持续下滑。虽然佐丹奴今日股价反映市场并不受落，但专家表示，今次罢免事项极大机会通过，对于投资者而言，是“越跌越值博”。

佐丹奴爆管理权争夺战！持有该公司24.06%、周大福控股旗下Sino Wealth要求召开股东特别大会，建议罢免刘国权的董事及行政总裁职务，并动议委任adidas亚太及大中华区前总经理Colin Currie为执行董事及新任行政总裁。

与此同时，Sino Wealth建议委任新世界发展（0017）主席郑家纯女儿郑志雯，以及三子郑志亮为非执行董事；黄伟德为独立非执行董事。上述的任免自通过是次决议案后即时生效。

根据佐丹奴《公司细则》第58条，任何持股累积10%以上的股东，均可发出书面要求，要求董事会召开EGM，并于2个月内举行。该集团于2月5日接获Sino Wealth的通知，换言之有关股东会须于4月上旬召开，届时将会对议案进行表决。

周大福曾提全购　 遭刘国权“Say No”

目前，Sino Wealth是佐丹奴最大股东，而据去年9月底资料，其次是是持股达5.93%及1.72%的“股坛长毛”David Webb及刘国权。不过，David Webb去年减持，现持股已降至5%楼下。

现年71岁的刘国权是佐丹奴老臣子，于1987年加入公司，在1994年担任主席及行政总裁至今。

而周大福郑氏家族则于2012年正式入主佐丹奴，并在2022年向佐丹奴按每股1.88元现金提全购，当时获得21.47%股东接纳，令周大福权益可增至46.04%，但遭刘国权明言拒绝接纳股份要约，并指没有套现需要。其后，因要约未能达致50%以上表决权条件，因此失效。

纯利十年拾级而下　消息人士指换CEO可助重回正轨

市场消息指，今次周大福提出要求替换行政总裁，主要是由于佐丹奴在过去十多年来整体业绩持续下滑。

翻查佐丹奴业绩，纯利由2013年的6.63亿元“插水”至2014年的4.08亿元，随后进入平稳期，但次年受到疫情影响，在2019年及2020年分别为录得2.3亿元的纯利及1.12亿元的亏损。疫后生意逐渐复苏，2022年纯利上升至2.68亿元，2023年中期纯利同比增长近96%至1.9亿元，但相较早年平稳期仍有一段距离。

目前佐丹奴市值约30亿元，截至去年6月底拥9.6亿元现金及银行结存，过去派息豪爽。

消息人士认为，是次动议提名出任CEO的人选Currie具国际经验，作为adidas亚太区的前任董事总经理，Currie负责使adidas在大中华区的收入增长了五倍，他在跨国企业的经验可帮助佐丹奴重回正轨。

资料显示，Colin Currie曾在国际运动品牌Adidas工作逾16年，由香港区董事总经理一直晋升至亚太及大中华区总经理。他其后曾在“公司医生”Boston Consulting Group出任顾问，之前则在国际性廉航AirAsia出任CEO。

据佐丹奴中期业绩显示，该公司除了大中华地区业务，还有东南亚及澳大利亚地区，销售贡献相当接近，大中华地区占比为44.4%，东南亚及澳大利亚地区占比为37.3%。倘若佐丹奴更换CEO，相信人选不仅要熟悉大中华市场，还要对东南亚市场有一定认知。

梁杰文料周大福牌面上“赢硬”

对于是次罢免事项，宏高证券投资经理梁杰文认为，极大机会通过，皆因周大福是佐丹奴第一大股东，持有24.06%股权，没有其他大股东，除非佐丹奴董事会积极拉拢票数，否则难以撼动周大福。

被问及上次周大福提全购失败，为何是次动议能成功？梁杰文解释，情况不同，上次是周大福需要收购25.94%的股权，达致50%以上表决权条件，结果收购失败，可能部分股东是CEO刘国权的亲信，不接受收购，但并不代表剩余的股东都对周大福持反对意见，他们可能是没有立场，选择“躺平”的股东，而这些“躺平”的股东今次是否会出席去反对罢免，是未知之数。

梁杰文续指，从牌面上来看，今次周大福是“赢硬”，始终少数服从多数，“例如周大福有24票的话语权，就要有25票话语权的人出席股东会，并投下反对票，才能推翻是次罢免”。

受消息影响，佐丹奴周二﹙６日﹚早开市低见1.89元，全日逆市跌近4%。梁杰文指，市场担心公司陷入控制权争夺战，拖累下半年业绩，或者忧虑周大福加大控制权后，会改变现时慷慨的派息政策。毕竟刘国权在位期间，即使2020年录得亏损每股仍有派息0.1元，在2021年及2022年派息更分别升至0.165元及0.235元。假如2023年仍保持派息0.235元，以现价1.96元计，佐丹奴股息率达12%。

梁杰文预计，佐丹奴股价在股东大会前会较为波动，但不会跌至周大福上次提全购的要约价1.88元，或在1.88元至2.1元之间上落，对于投资者而言，佐丹奴是“越跌越值博”。他提醒，倘若周大福成功加大控制权，或会清洗佐丹奴管理层，形容为“逐个换”，要留意日后利益是否会倾向周大福，例如只在新世界（0017）旗下商场租用舖位。

David Webb未表态　仅吁“查仓”

另外，David Webb 向记者表示不评论是次罢免事项，但他于社交平台X（前称Twitter）指出，佐丹奴需行使其法定权力，查出及披露券商铠盛 （Halcyon）手上18.7%佐丹奴股权的持有者，因为这对今次管理权争夺战的结果至关重要。

David Webb有此说法，可能是因为铠盛资本曾担任周大福提全购时的财务顾问， 其创辧人与郑氏有渊源，曾在郑家创立的大福证券工作。若这持仓的实际控制人悉数接受罢免提案，周大福“话语权”势增至42.76%。