胡塞武装组织红海添事端　航运危机此一时彼一时｜郑昆仑

古希腊哲学家Heraclitus曾经指出“人不能两次踏进同一条河流(You cannot step in the same river twice)”。事实上，即使是同一条河流，范围内的水分子（Water Molecules）、生物、微生物、附近人、植物、河床的泥沙每一刻已出现变化。因此，名义上的同一条河，严格上这一刻已经跟前一刻的河不同了。

至于股票指数，相关成份股亦会不断出现改变。其中，近几年不断遭恒指公司频密地换出换入成份股的恒生指数，似乎更加令人难以辨认。至少，坊间仍有很多人尝试以20至30年的市帐率、市盈率去推算港股的“合理值”，似乎是一件吃力但不讨好的事情了。

2023年年底至今的红海航运事件：复杂程度远超2005-2010年的索马里海盗因素

自从2023年11月起，总部位于也门（Yemen)的胡塞（Houthis）武装组织不断在红海（Red Sea)附近攻击商船。跟据胡塞起初的说法，是针对以色列商船（大概是支持哈马斯组织之类）。只不过，近日的广泛报导胡塞武装组织的攻击目标已不只是以色列商船，基本上是奉行“众生皆平等”的方针。

丹麦航运巨头马士基（Maersk）旗下货轮“马士基杭州号”近日亦遭到胡塞组织的飞弹击中。马士基早前声称不怕胡塞因素，再度航行“红海-苏伊士运河（Suez Canal)”的路线。只不过，再勇敢的“生意佬”也不会冒太多的风险。在1月5日，马士基宣布接下来所有过境红海、亚丁湾的船只都将改道绕行非洲好望角（Cape of Good Hope)。

在2005至2010年期间，东非的索马里海盗亦在红海、亚丁湾的范围攻击商船。当时的大型货柜船以及运油船没有太大的需要改道。除了当时有很多国家派出军舰进行护卫任务之外，敌对的攻击水平亦有很大的关系。

当时索马里海盗的攻击模式是依靠小船只，而海盗只持有步枪、火箭炮等武器。航速较快的大型货柜船只要不要停下来、全速航行，海盗亦奈你不何。

反过来说，对于今次的航运危机则涉很多的难度。首先，现时派军舰前往红海进行护卫任务的国家并不多。反过来说，伊朗甚至派军舰声援胡塞组织，令问题更加复杂。再者，面对可以携带炸药以及发射飞弹的胡塞无人机来袭，对于商船来说这个是难以进行防卫或处理的。

同样都是发生在红海区域内的航运危机，2024年的问题跟2005-2010年的状况截然不同。所以呢，不少商船被迫改道选择好望角的路线，这个大概是中短期之内难以改变的情况吧。

【财经专栏】“仑”理讲价．郑昆仑｜善恒证券策略师

作者介绍：笔者 Albert (分析员的告白 / Albert Analyst)为特许财务分析师﹙CFA﹚，从事投资行业十多年，包括买方研究分析、独立股评分析等工作。Albert的投资（投机）理念是寻找鲜为人知的宏观以至行业趋势，在人群未涌入前买入“优质资产”。

免责声明︰以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表香港01的任何立场，香港01亦无法核实上述内容的真实性、准确性和原创性。

另外，以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。