瑞银指明年不再现金为王　经济放缓反“利好”买股　点名这些板块

瑞银﹙UBS﹚举行2024年度环球经济展望记者会，预计美国经济历经2023年强劲表现后，在2024年很可能会放缓，但仍将实现正增长。内地则会进入增速放缓，但品质可望改善的“新常态”。同时，瑞银料明年主要央行将开启降息周期。

经济放慢增长反建议入市

瑞银财富管理投资总监办公室大中华区投资主管李智颖（Eva）指，在经济放慢增长下，虽然正常投资逻辑下，应“唔好买股票”，但她却认为在此严峻环境下，高质量公司及低质量企业分野，反而高下立见，可令投资者认清投资方向。“好似啲人话科技股好唔掂，但睇返股东回报佢系咁多个版块入面排第一，亦都拥有非常稳定现金流，比能源、消费股都强劲。预计2024年科技股盈利会转正。”

而内银及内房问题近期惹起市场热议。李智颖则指，内地经济有好多不确定因素，内银未来角色主要是去支持中国经济，现时内银股价比想像“硬净”，料已见底，故反而可以考虑投资。而内地房地产方面，她则指中央亦有明确意识知道需要支持，“睇返由9月开始到依家，已经出咗唔同政策，好似内地二三线城市都放松晒限购。”

评内房“仲生还到都唔算太差”

她又估计，“市场转趋平静至少要到明年下半年，但依家生还嘅内房，都做到债务重组，都唔算太差。”不过其不建议投资者入市内房股及内房债劵，反而中长线股票投资，较看好科技、医药、电动车及再生能源版块。而大数据中有关网络安全及芯片发展，她亦同样看高一线。

李智颖续解释，全球对安全和韧性的关注，促使资本流动转向及供应链重组。随著部份亚洲新兴市场，受益于供应链多元化战略，其认为消费、银行和工业板块存在机会。与此同时，内地电动汽车和可再生能源等领域，料将保持领先地位。

至于美国减息议题上，她则预计减息最快是明年下半年的事，对楼市当然利淡，但对港股影响则不大，“H股依家已经唔系纯香港公司，大部分都系中国公司，所以港股受息口影响都唔大。”

减息周期若启动　下降速度料相当快

瑞银财富管理投资总监办公室亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆（Yifan）料美联储于明年第三季会开始减息，她更表示根据历史数据显示，“一旦美国进入减息周期，下降速度就会非常之快。”

而市场关心美国总统大选，会否对股票走势及美联储减息幅度有影响，其则表示数据统计所得，上述议题走向将由经济面决定，对股市及减息均无太大关系，“最多只会股市稍微有波幅。”至于美元仍然强势，短期内有区间波动，其估计美元亦同样要待明年才会开始走弱，令人民币回升。

明年“现金不再为王”

故此，胡一帆表示，利率预计明年中开始回落，管理资产流动性尤其重要。“地缘政治下，经济有波动，要审慎投资。现金存款系投资关键，但咁嘅走向下，明年现金已经唔系最好资产，反而可以选择债劵同股票。”

她又预计，亚洲投资级债券，在2024年有望录得高个位数回报，利率回跌可能是最大驱动力。在投资级债券中，则青睐优先级金融债和印尼，并看好结合优质长久期债券和短期债券策略的上行潜力。