腾讯业绩｜管理层力谷AI混元大模型　惟市场仍聚焦呢项王牌业务

腾讯（0700）今日（15日）收市后公布截至9月底第三季度业绩，期内非国际财务报告（Non-IFRS）准则权益持有人应占溢利449.2亿元人币（下同），同比增39%，胜于预期的400亿元。业绩发布后，公司举行线上业绩发布会议，主席马化腾亦参与发言。

值得关注的是，管理层明言集团会将发展重心，“从发展空间较少的业务转移至增长潜力更高的业务”。当中著重介绍混元大模型、微信应用、成本优化、视频号小游戏等新服务，反之集团成绩骄人的传统游戏业务、通信社交、广告等线上收入，则放于较后时间才轻轻提及，由此可稍窥得集团未来关注方向。

开首力谷混元大模型

腾讯今季财报，虽仅在回顾及精选产品表现中，略略提及正升级自研基础模型腾讯混元。然而业绩会发言伊始，集团管理层甫首即提及AI大模型概念，并反复重申其自研的混元大模型正在加大研发与开放，并将参与广告业务的投放。

虽然集团广告收入仅升20%，差过市场预期，同时亦比上季增长23%放缓，但腾讯反复表明，AI大模型将用于精准提升对内容及广告的推荐能力，并谓广告领域毛利率还有极大上升空间，或将以此为将来营收的突破口。

开腔证H800芯片库存充足

另一大关注点则是市场所关心的芯片制造问题。集团称，腾讯是拥有内地最大的人工智能芯片库存的公司之一，已经储备了相当充足的H800芯片，足以应对混元大模型几代的更新，因此芯片不会成为腾讯发展AI的制约因素。

大行发问仍聚焦游戏业务

公司管理层业绩分析中，腾讯成绩骄人的游戏业务，则在较后始被提及。尽管如此，问答环节一开始，四位大行分析师接连追问游戏业务发展方向。公司管理层表示，游戏投资将有更长线的部署，诸如《王者荣耀》等多人竞赛游戏，将持续扩大特许经营，巩固公司在游戏领域的领导地位。同时，公司以此为基础下，再下一城著眼于休闲剧情驱动型游戏（content-driven and casual games），以谋求长期布局发展。

此外，微信小程序等游戏同样通过广告费用及平台费用贡献营收，公司称，将会增加新的高质量收入增长模式，例如收取小游戏平台费，同时缩减低质量收入，如娱乐直播等。

值得留意的是，业绩发布会还透露，季内小程序交易额达1.5万亿元，包括餐饮零售、交通出行等多个领域，故此除却腾讯游戏投资的看家本领外，小程序等依附于微信平台的游戏形式，也将成为集团管理层口中的“产生高增量利润的新服务”。