APEC“习拜会”有升市借口？　环球息口见顶信住一两成先｜郑昆仑

中东的地缘紧张局势仍持续、市场又忽然在“唱”美国息口已经见顶，但是的WTI期油价格不升反跌，跌穿每桶81美元水平（亦低于10月9日的86美元水平）。存在有利的表面证供、而且现有很多投资者重仓持有石油股，但是油价仍然上升乏力。这个才是一个利淡讯号。

港府“减半辣”之后，本地楼市似乎未能扭转弱势。上周太古城就出现了接近2018年上车盘价位的成交案例。所涉单位是中层两房，实用面积583方呎。原业主于今年9月放售，最终以650万港元成交。成交呎价仅11,149港元，较市价低两成，亦低于屯门NOVO LAND 2A期的平均呎价13,288港元。

上周（10月29日）笔者指出减辣招或能带动成交量，惟港楼租金回报率仍太低。在10月30日，特首李家超接受传媒专访时指出，《施政报告》提出楼市减辣旨在推动市场的流动性，强调楼价仍要由市场决定。预期港府会大力托楼价的各方人仕，似乎想多了。

APEC峰会的“习拜会”有故仔？古惑的股市会否反低潮反弹到年底？

美国联储局近日公布11月议息结果，一如市场预期维持息口不变（5.25至5.50厘水平）。联储局主席鲍威尔指出食物、房屋、交通等项目仍然会导致通胀难以降至2%的目标水平。这暗示就算不再加息，亦不等同会在可见将来大幅减息。

无论如何，市场忽然散布一个“美息已见顶”的谂法。10月31日至11月3日期间，美国10年期国债息率由4.93厘跌至4.58厘水平。债息一降自然会鼓励资金买入股票。

对于港股市场，息口敏感兼且已从2019年回落了很多的本地地产股、本地收租股、REITs、公用股在过去一周反弹不俗。过去一周，领展（0823）上升9.9%至39.7港元。电能（0006）也上升5.3%至39.85港元。

类似的收息股上升势头，也出现在其他市场，包括美国的电讯股、英国的公用股以及环球REITs。不少相关资产的息率水平达6至8厘水平。

除了息口展望因素之外，在11月15日至17日期间举行的APEC峰会内的“习拜会”，随时有故仔。近期中美两国似乎有意无意地释出“比较上友好”的讯息，似乎就是为了两国领导人会面前“搭靓个戏棚”。老老实实，这个中期因素比较上有说服力。在地缘政局、贸易、半导体零件、环保等方面会否存在中期协议？在开会之前，笔者就信住会出现一系列的协议，不论秘密协议与否。

在2023年1月22日（兔年开局），笔者当时指出这一只“古惑”的兔仔会有多个洞穴藏身, 因此投资亦宜分散多处。不只是行业上的分散, 也适宜作出地域上的分散。恒生指数在2023年1月20日的22,044点，一直反复向下, 跌至11月3日的17,664点水平。全副身家（再加一屁债）去买楼的做法，就是没有分散投资，似乎没有运行。

2023年1月22日，当日笔者指出Microsoft （MSFT）已从330美元跌至246美元，可以开始进行留意。到2023年10月3日，生成式AI发展亦令Microsoft的股价升至352.8美元。这亦引证了地域上以及行业上分散的重要性。

至于这一只“古惑兔”，玩残好友之后随时会走去搞淡友。所以不排除股市会借一些利好因素又挟升一两个月。总而言之，没有Easy Money给你去赚。

环球息口是否真的见了顶？还是信住一两成听下先

至于环球息口是否真的见了顶？对于中短线炒家来说，是有必须“迫自己信晒”。只不过，如果阁下是长线投资者，那么最好都是“先信住一两成，再睇下点玩法”。

今年3至5月份，市场当时讲到联储局一定会在9月份开始大幅减息（当时美国10年期国债息率跌至3.3至3.7厘水平）。结果是，到11月初，美国息口水平仍是在5.25至5.50厘水平。就算是中线而言，债券市场以及债券基金经理也可以“估错边”。

【财经专栏】“仑”理讲价．郑昆仑｜善恒证券策略师

作者介绍：笔者 Albert (分析员的告白 / Albert Analyst)为特许财务分析师﹙CFA﹚，从事投资行业十多年，包括买方研究分析、独立股评分析等工作。Albert的投资（投机）理念是寻找鲜为人知的宏观以至行业趋势，在人群未涌入前买入“优质资产”。

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