瑞银料下半年中国股市有望跑赢美股　7月政治局会议或出招撑经济

瑞银财富管理亚太区首席投资总监及投资总监办公室主管陈敏兰表示，中国股市估值已接近去年10月低点，随著更多支持经济措施推出，包括焦点关注7月底的中共中央政治局会议，有望支持今年经济增长达到5.5%，下半年中国股市有望有低双位数字上升，跑赢美股。美股已累积一定升幅，下半年或有单位数字的向下调整空间。

在投资配置方面，她较看好具防御性的高股息股，如保险、公用事业、精选银行及优质国企，另外还有新经济及消费类股。

她预计内地政府有望出台较有针对性的支持政策，财政政策方面，包括对房地产行业提供温和支持，例如在低线城市降低交易费用及税负，以及更好落实对开发商的融资支持。同时透过基建投资，如利用政策性工具及加快地方债发行等，以及提振消费，如提供定向补贴及支持汽车发展来稳定增长。

货币政策方面，预计人行会分别在第三及第四季下调共两次MLF利率，总计20个基点，今年底还会降准1至2次，每次25至50基点。

认为内地地方债属可控

关于内地地方债问题，她表示目前地方债规模属于可管控范围内，短期内触发系统性危机的可能性非常低，政府可能会透过债务置换来解决区域失衡问题，或者透过债务重组及延期来防范短期内风险，必要时还可动用国有资源。

长远来看，可能会让政策性银行参与解决现有债务问题，并为投资项目注入新资金。而将国有资产转移到城投债平台，以缓解资产及负债错配问题，也会是另一个潜在途径。

瑞银财富管理亚太区首席投资总监及投资总监办公室主管陈敏兰表示，中国股市估值已接近去年10月低点，随著更多支持经济措施推出，包括焦点关注7月尾的中央政治局会议，有望支持今年经济增长达到5.5%，下半年中国股市有望有低双位数字上升，跑赢美股。美股已累积一定升幅，下半年或有单位数字的向下调整空间。

在投资配置方面，她较看好具防御性的高股息股，如保险、公用事业、精选银行及优质国企，另外还有新经济及消费类股。

她预计，内地政府有望出台较有针对性的支持政策，财政方面包括对房地产行业提供温和支持，例如在低线城市降低交易费用及税负，以及更好落实对开发商的融资支持。同时透过基建投资，如利用政策性工具及加快地方债发行等，以及提振消费，如提供定向补贴及支持汽车发展来稳定增长。

货币政策方面，预计人行会分别在第三及第四季下调共两次MLF利率，总计20个基点，今年底还会降准1至2次，每次25至50基点。

关于内地地方债问题，她表示，目前地方债规模属于可管控范围内，短期内触发系统性危机的可能性非常低，政府可能会透过债务置换来解决区域失衡问题，或者透过债务重组及延期来防范短期内风险，必要时还可动用国有资源。

长远来看，可能会让政策性银行参与解决现有债务问题，并为投资项目注入新资金。而将国有资产转移到城投债平台，以缓解资产及负债错配问题，也会是另一个潜在途径。