美联储议息结果周四出炉　许长泰料鲍公续“放鹰”　免惹减息错觉

本周迎来“超级央行周”，其中美国联储局、欧央行、英伦银行三大央行将在周四（2月2日）公布议息结果。有分析师认为，即使加息步伐放缓，联储局仍必须维持“鹰派”取态，避免让市场有重启量化宽松的错觉，窒碍储局打击通胀的成果。

通胀从高位回落，市场预计美国联储局在今次议息会议将减慢加息步伐。根据利率期货最新显示，市场料联储局加息25点子的机率达99.1%，加息50点子的机率只有0.9%。

至于市场暂时预期3月22日的议息会议，美国联储局将会再加息25点子，将目标利率提升至4.75%至5%。

贝莱德料高利率维持更长久

贝莱德投资研究所（BII）近日发表的一份报告中提到，该行预计今年央行不会大幅降息，又认为联储局及欧央行会继续加息，而高利率将维持比市场预期更长的时间（higher for longer）。

摩根资产管理亚太区首席策略师许长泰接受《香港01》访问称，最近几个月美国通胀数字回落，消费者物价指数（CPI）环比更录得跌幅，市场憧憬联储局加息步伐减慢，预期2月及3月先后加息25点子，而不是50点子，主要是考虑联储局并非避免将经济推向衰退边缘。

难料年内会否加息3次或以上

必须注意的是，利率期货暂时显示利率峰值大概率处于4.75%至5%，并料年底有机会开始减息。许长泰称，市场现时反映了预期联储局在2月及3月各加息一次，但无法预料往后的议息会议上会否再度上调利率。他补充，联储局主席鲍威尔去年底已暗示2024年才有机会开始减息，市场憧憬年内减息或过于乐观。

市场倾向“鸽派”，但联储局官员保持“鹰派”，导致出现较明显的分歧。许长泰分析指，若然聚焦在通胀、劳动力市场等数据，有力支持储局维持鹰派；但观乎消费力、住屋动工量等数字，却支持鸽派取态。许长泰深信，联储局当前首要任务仍然是压抑通胀，故此有必要维持鹰派，避免市场憧憬减息而影响抗击通胀的工作。

此外，许长泰指出自去年底起美国长年期国债孳息显著回落，由于企业债、住屋按揭等均与长期利率挂勾，避免长年期利率持续下跌，他认为联储局在取态上必须表现“鹰派”，为市场做好预期管理。

不会著墨于缩表步伐

除了加息方面，联储局由量化宽松（QE）转为量化紧缩（QT），自去年9月起，缩表上限更增加至950亿美元。自缩表行动开始以来，联储局资产负债表已累计缩减约4,000亿美元，但联储局并未有就缩表步伐提及更多新看法。

被问到联储局在量化紧缩方面会否有新动作，许长泰倾向相信储局在缩表上维持不变，不会有太多著墨。原因主要是市场与联储局在这方面已经达成一定共识，无必要在这个较为长远的政策上作出变动，否则市场要顾及利率的短期变化之外，又要考虑长线政策变化，可能对市场造成不必要的混乱。