信银经济师：日圆短线“升过龙”　黑田东彦今春卸任后加息机会增

日本央行日前维持10年期日本国债收益率上限在0.5厘不变，令市场对央行会进一步上调国债收益率区间的预期落空。中信银行（国际）首席经济师卓亮在电话会议中指出，日本央行的货币政策存在矛盾，在通胀升至逾四十年高位时，现时的宽松政策难以持续执行，相信当今年春季现任央行行长黑田东彦卸任后，货币政策将需要转向紧缩，启动加息的压力正上升。

对于日圆近期明显升值，他认为升值过急，虽然日本在上月底首度调整国债收益率区间后，有市场人士理解为是利率正常化、甚至加息的前奏；不过他则指出，日本央行的买债规模亦相应增加，变相是货币供应更加宽松，令整体的货币政策出现矛盾，因此，认为日圆短期内欠缺持续升值理由。

他关注今年4月现任日本央行行长黑田东彦卸任后，新任行长会否转为紧缩货币政策，如果货币政策能够出现转向，日圆才会有升值机会，不排除挑战日圆兑美元挑战125的可能性。

至于人民币近期亦明显升值，人民币兑美元一度升破6.7关口，至半年高位。卓亮指出，在内地通关的刺激下，相信今年经济会明显反弹，料今年GDP增长超过5%。不过，他认为，人民币不会一面倒升值，现时维持人民币兑美元在6.7水平的目标。

香港经济全年料增4%　楼价望低单位数升

宏观经济方面，估计今年香港全年经济增长约4%，主要受到年内与内地通关，刺激本港的零售、旅游、餐饮及住宿等收入反弹，同时带动私人消费回升。不过，相信本港的进出口业务则不乐观，因环球经济衰退风险高企。

至于本港息口仍然预期会随美国息口上调。美国联储局上半年料会加息半厘至0.75厘，因此本港最优惠利率的上升空间，同样料为半厘至0.75厘，并将在上半年见顶。对于楼价，去年本港楼价下跌约15%，由于市场已预期美国加息周期即将进入尾声，认为利率见顶，对楼市达到支撑作用，料今年楼价将会企稳，并在下半年录得反弹，相信楼市表现将显著较去年理想，预计全年楼价有低单位数增长。