俄“断气”阴霾下　专家料欧洲本周加息　欧债危机阔别十年后首次

欧洲央行本周议息会议上，市场广泛预料加息是“必然之举”，将会是欧债危机阔别十年后，欧洲首度提高指标利率。

现时市场普遍预期，会首先加息四分一厘“试水温”，不过由于当地物价已经突破纪录高，一口气加息半厘的机会仍旧存在，投资者忧虑或令意大利等重债国家的财务成本急升。更甚者，在俄乌战局下，欧洲对俄国实施能源制裁，而俄国亦反过来威胁中断天然气供应，“断气”风险令欧洲国家极度声惕，外电引述欧盟即将发布的最新评估指，一旦俄罗斯停止供应天然气，可能令明年欧盟GDP减值幅度达1.5%。

CPI升至8.6%纪录高　欧洲周四势加息

欧洲央行将于本周四（21日）召开货币决策会议，预计将宣布加息，为10多年来首次。央行已于7月初，停止购入债券的刺激经济计划，为今次加息铺路。

今次加息的原因，主要是遏止由食物及能源价格急升所引发的通胀问题，因上月欧元区通胀已经升至8.6%，创1997年有纪录以来高位，不过当地经济却未见全面复苏。数据显示，欧元区5月制造业PMI终值，跌至54.6，创一年半最低，主因制造商继续面对供应短缺、通胀压力上升和需求减弱的困境。

对于今次欧洲央行十多年来首度加息，市场关注会否如美联储一样，采取进取的加息步伐。美国自今年3月起，每次议息会议上都宣布加息，累计加息已达1.5厘。而且幅度上计，每次加息幅度愈来愈大，联储在6月一口气加息0.75厘，是28年来最大加幅，市场普遍预期今年美国累计加息幅度超过3.5厘。

吴卓殷料欧央行先加息0.25厘

法国外贸银行亚太区高级经济学家吴卓殷接受访问时指出，欧洲央行本周势将加息，市场已经充分预期，相信今次会先行加息0.25厘，在9月议息时，才较大机会加息半厘。

对于今次是欧债危机爆发逾十年来，欧洲央行首度加息，市场忧虑区内的负债沉重的国家，例如西班牙及意大利等，对债务成本抽高的承受能力。以基准的10年期意大利国债看，债息上月一度抽升至4厘以上，创下9年高位，和德国国债的收益率之差超过2个百分点，是自2020年4月新冠疫情爆发以来的最大收益率差距。此收益率价差受到外界普遍关注，是欧元区金融压力的晴雨表。

欧央行有工具避免“金融碎片化”

欧央行现时仅提出结束负利率局面，意大利的债息已经较一年前抽高逾2厘半，情况引起市场讨论。吴卓殷指出，每次提起欧债问题，市场第一时间多会想起意大利的问题。不过，认为现时欧洲央行已经表明有工具，在有需要时，调控区内多国的息差差距，避免欧元区出现“金融碎片化”。

不过，他指出，能源供应问题，特别是俄国或会中断对欧洲的天然气供应，将主导下半年欧洲经济会否出现衰退。

加息＋“断气”　欧经济面临双重考验

俄罗斯输往欧洲的天然气管道北溪一号，现时正在历时十天的维修期，预计在周四（21日）结束例行维修。不过，欧洲各国政府担忧，俄国为了报复西方制裁，可能无限期延长此管道关闭时间，不愿恢复供气。

外电引述欧盟即将发布的最新评估指，俄罗斯停止供应天然气，可能令明年欧盟GDP减值1.5%。欧盟委员会呼吁成员国尽快减少需求、增加天然气储存。据《彭博》报道，欧盟委员会在一份即将发表的文件草案中警告，若欧洲明年冬季气温处于历史平均水平，莫斯科切断天然气运输，将导致欧盟GDP减值0.6%至1%。如果欧盟未能采取预防措施，最坏情况下可减值1.5%。

最坏情况下GDP减值1.5%

欧委会更计划向成员国提出一系列建议，包括减少使用供暖和制冷设备及利用市场机制，缓解俄罗斯可能全面中断天然气供应的影响。

吴卓殷认为，一旦俄罗斯真的落实对欧洲“断气”，当然会对区内经济造成很大打击，不过，仍然要视乎“断气”历时多久及程度，若果是短时间“断气”，欧洲的能源企业，会首先启用当地储存了的能源储备，相信不会立即造成很严重的制造业停摆。然而，欧洲的问题，属于结构性的问题，因能源供应长时间严重依赖俄罗斯的供应，在目前的俄乌战局下，令到经济困难比美国更严重，亦更难在短时间解决，因为要重建整个能源供应系统，包括扩大能源输入国家，建设油管、运油输道等，甚至扩大新能源供应，历时全部都要以年计。