中概股退市｜微博堕“预除牌名单”　为何未有触发中概股急跌？

继本月初有5间中概股遭美国证券交易委员会（SEC）纳入“预定除牌名单”后，微博（9898）成为新一间企业，遭纳入名单内。不过，从股市反应看，投资者的忧虑情绪未有放大，隔晚追踪逾80间中概股表现的纳斯达克金龙中国指数反复倒升逾1%，同时微博股价亦未有如早前5间“入榜”中概股一样出现急剧下挫。个中原因，相信源于以下两大方面。

同纳“预定除牌名单” 微博跌势较早前五间中概股细

美国SEC 在本月初将5间中概股纳入“预定除牌名单”，触发中概股一场血洗，因根据《外国公司问责法案》（HFCAA），如果外国上市公司连续三年未能提交美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）所要求的报告，SEC有权将其从交易所摘牌。

回看当时上榜的五间中概股，包括在香港亦有挂牌的百济神州（6160）、百胜中国（9987）、再鼎医药（9688）及和黄医药（0013），以及并未在港上市的盛美半导体，股价皆出现明显下挫。

在事件公布后首日，以收市价计，和黄医药跌幅较深，单日挫近10%，更甚者在短短三日之间，上述企业股价跌幅累计超过20%。更甚者，一轮跌浪更淹至一众中概股，无一幸免地陷入血洗潮，追踪逾80间中概股表现的纳斯达克金龙中国指数，急挫至九年新低位。

不过，事隔近两周，今次微博同样遭纳入“预定除牌名单”，市场反应却明显出现转变。

昨晚美国SEC公布将微博纳入名单，成为第六间有机会面临退市风险的中概股后，微博在美股市场虽一度急挫10%，不过低位获承接，最终收市仅微跌不足1%。至于今日港股的股价表现，亦呈类似走势，收市只是跌不足2%。

微博的股价走势，与之前五间企业中概股截然不同，相信一来有自身原因的差异，二来更反映过去一周的市场气氛转变。

微博早盟生去意　自美股退市消息不断

首先，微博早于2014年赴美股市场上市，不过估值自2018年攀至高峰，超过300亿美元后，早已强势不在。现时美股市值仅得60余亿美元，是高峰期的五分之一。集团亦已萌生去意，早前已传出微博提出作价对其美股进行私有化，算是第一批表示有意从美股市场退市的中概股，因此相信不少美资基金早已减少对微博的持仓，变相限制了现时股价的跌幅。

微博对于上市地的业取态，和早前遭同列“预定除牌名单”的五间中概股，本来就有明显分别。该五间中概股当中，有三家是从事医药行业，包括百济神州、再鼎医药以及和黄医药，而这些企业以往都一直强调有意维持在香港与及美国两地的上市地位。

中美屡传就审计方式对话　投资者愿持货观望

另一方面，今次微博未有出现明显沽售压力，主因是过去一周市场负面情绪明显扭转，特别是上周中美两国监管机构，连环开腔正式回应市场对中概股退市的忧虑。国务院副总理、金融委主任刘鹤在金融委会议上，重申政府继续支持企业到境外上市的一贯立场，强调“正在致力于形成具体合作方案”。其后，媒体不断传出消息，中方拟作出让步，或会允许中企向美国会计监管机构提供审计信息。

据悉中方计划设立“红绿灯”制度，澄清哪些资料可在国外披露。一旦落实，将会是中国在境外财务资料披露方面的重大举措。据《路透》引述消息报道，中国证监会本月较早时召集了一批互联网巨头，包括龙头股阿里巴巴、百度和京东等，要求这批企业准备2021财年的审计文件，以回应美国监管机构提出的披露要求。

从官方轮流发言后，以至媒体引述的消息看来，中美两国的确正就中概股审计问题继续谈判，不过看来仍是在谈判台上讨价还价，一方扔出一个草案，另一方看如何拆招的阶段，远未能够一槌定音。不过，中概股估值跌至多年低位之时，即使投资者现时未能判断中美是否能够就审计准则达成合作方案，然而，在投资部署上，似乎更愿意持货观望，而非如同早前一样大幅沽售。