瑞银料俄罗斯3880亿美元储备被冻结　四大应对措施未必资本管制

俄罗斯入侵乌克兰，欧美多国对俄罗斯实施制裁，包括将部分俄罗斯银行排除在“环球银行金融电信协会”（SWIFT）支付系统外、冻结俄罗斯央行资产 ，及制裁俄罗斯重要领导人。

瑞银投资银行经济学家Anna Zadornova 指出，俄罗斯央行拥有6,300亿美元外汇储备，资产冻结将削减俄罗斯国内汇市操作立即可用的储备，据该行估算，俄罗斯外汇及黄金储备总额中，有48.6%是在美国、德国、法国、英国、日本、加拿大和澳大利亚发行，或交易对手来自这些经济体；10.7%为“其他”；13.8%在中国，5%对手为超国家金融机构（SDR等），21.7%是黄金。

82%非黄金外汇储备被冻结

若果假设人民币占比不变，有3,880亿美元储备可能已被冻结，相当于外汇储备中非黄金部分的82%。她预计，俄罗斯央行及政府，有可能采取四项应对措施，提升市场中外汇的供应量；上调卢布利率；提升制裁范围之外的储备，以及在短期内降低外汇需求或设置需求配额，帮助恢复汇市平衡。

她续指，考虑到相关政策可能令国际投资、贸易和国内金融系统雪上加霜，认为俄罗斯央行或不愿立刻实施资本管制，不过这最终或取决于国内储户和企业的行为。

瑞士盈丰银行就表示，乌克兰战争将对经济产生两种抵消作用，因此将令货币政策的制定复杂化。

战争将推高能源价格甚至食品价格，从而加剧全球通胀。虽然这种价格水平冲击会导致通胀暂时上升（至少会持续12个月），但央行需担心通胀保持高位或继续上升的可能性，这将促进央行加快收紧货币政策。

价格上涨将对消费者的消费能力产生负面影响，并提高企业生产成本，继而减缓经济增长。为了减轻这些影响，需要采取更具扩张性的货币政策。央行应如何应对，取决于战争的事态发展，推高价格的程度以及价格将保持高位多久，而目前仍不明朗。乌克兰战争导致市场降低对美联储在3月会议上加息预期，但对12月的会议结果预期则无太大影响。