德银财富管理︰中国今年首重稳定经济　人币兑美元料贬至7.3

德意志银行财富管理发表有关中国投资分析报告，其全球首席投资总监Christian Nolting指出，从近期的经济表现可见，未来一年中国将著重稳定经济多于推进改革，“预计中国将把2017年的国内生产总值增长目标定于约6.5%。增长目标持续下调，意味著中国政府希望经济以人口结构及发展所能够承受的水平增长。”

转型至消费主导

2016年中国经济由贷款增长及宽松的政策措施带动，继连续三季同比增长6.7%后，国内生产总值增长于第四季扩大至6.8%。随著中国经济转型，消费逐渐取代投资担当更重要的角色，而经济表现对服务业的依赖程度亦日益高于制造业。

该行续称，内地经济继续由投资主导转型至消费主导。国家统计局的数据显示，消费占2016年国内生产总值增长的64.6%。服务业占去年经济增长的51.6%，而零售销售增长势头亦于近月改善，12月同比上升10.9%。房地产销售则在最近数月放缓，同比增长由年初至9 月41.3%的高位降至年初至12月的34.8%。

经济面对３大挑战

不过，Nolting补充，内地去年经济增长虽然稳健，但随著经济日趋成熟并重组结构，加上中国需要管理宏观风险，相信中国经济增长将逐步放缓。展望未来，有3大因素可能为中国经济增长带来挑战。

首先，贷款增长维持高企，增幅约为国内生产总值增长的两倍，意味著债务水平持续上升。

其次，在美元强势的背景下，中国必须控制资本外流和货币贬值的情况。由于中国的资本市场受到局部管控，人民币走弱已导致外汇储备从2014年底的3.8万亿美元收缩至仅仅高于3万亿美元的水平。若央行减轻干预市场的力度，人民币更有可能进一步走低。 德意志银行财富管理目前预计人民币兑美元将从约6.9调整至7.3。

第三，中国房地产市场在中期也构成一个问题。 住房抵押贷款在去年第三季的新增人民币贷款总额中占重大部分。 政府已在近期推出若干政策措施以降低下行风险。虽然这些措施或会利好短期增长，但其影响可能在2017年中前逐步减退。