恒大负债日增　亦不忘回馈股东　许家印十年获分红619亿元

近期中国恒大（3333）债务问题，一直是市场人士关注的焦点。当有任何涉及恒大的消息传出，直接影响环球金融市场走向。有关恒大债务问题最终如何化解，目前仍属未知数。不过趁此机会可以回顾公司自2009年上市以来，如何与股东分享利益。作为大股东的主席许家印，历来获派息股息高达513.6亿元（人民币‧下同），折合619亿港元。

恒大自上市以来，多采取较高杠杆方式进行业发展，并且会著重加快现金流回笼，以资助未来发展。所以一直以来，市场人士对其负债水平保持关注。

翻查恒大历年业绩可发现，恒大总负债金额首次破万亿元为2016年。截至该年底其总负债为1.16万亿元，较上一年的6,149亿元，大增88.6%。其后公司债务总额持续攀升，至2021年中期时负债更高达1.97万亿元。

即在短短5年半内，恒大负债增长了1.36万亿元，增长2倍多。这样的债务增长速度，与内地推进去杠杆及“房住不炒”的政策走向，有背驰之嫌。

在债务持续增加之际，恒大亦不忘回馈股东。翻查近年恒大派息纪录，对股东的回馈可谓慷慨。

由于许家印为公司大股东，截至去年底，连同佢其妻子，持有101.62亿股计算，单是去年已可收取15.45亿元股息。从2011年至今，许家印从恒大派发或高达513.6亿元股息。

多间外资金融机构均持有恒大债券

另外，《彭博》综合截止今年6月底的数据，显示总部位於伦敦、专注于购买新兴市场债券的资产管理公司Ashmore Group Plc，对恒大债券持仓量达4.33亿美元。其他的投外包括贝莱德则持有3.85亿美元；瑞银持有2.75亿美元；汇丰则持有2.06亿美元。

值得留意的是，贝莱德、瑞银以及汇丰，大多是通过侧重投资较高风险新兴市场或亚洲信用债的工具所持有，不排除持仓规模已出现变化。

此外随著债务问题持续发酵，在港坐拥3家上市公司包括中国恒大、恒大汽车（0708）、恒大物业（6666），集团巅峰市值逾一万亿港元，如今3家上市公司合共约1,038亿港元，占巅峰市值十分一左右。