平保半年跑输同业　屋漏偏逢连夜雨　下半年点部署？｜伍礼贤

过去一段时间，本港上市不少内险股股价表现疲弱。加上近日河南水灾，料相关保险赔偿亦会对内险板块进一步带来不利影响。那么，内险股下半年还有投资机会吗？

前期不少内险企业亦公布了今年上半年的保险收入情况，笔者对中国平安（2318）、中国人寿（2628）、中国太保（2601）、中国财险（2328）、中国太平（0966）、中国人保（1339），以及新华保险等七大内险企业的收入情况作出统计，以分析内险现时的发展情况。

六大险企上半年保费年增相若　惟平保下降

以1至6月份内险企业公布的保费收入来看，上半年内险行业的复苏，大体上仅呈现出弱复苏的迹象。七大内险企业期内的保费收入增长介乎-5.2%至3.9%，当中，中国平安成为七大险企中唯一保费录得同比下跌的企业，其它六家的保费收入增长则处于1.9%至3.9%之间。按照增速排名，分别为新华保险（3.9%）、中国太平（3.8%）、太平洋保险（3.7%）、中国人寿（3.4%）、中国财险（2.5%），以及中国人保（1.9%）。

虽然行业总体增长乏力，惟若对上述几家险企的收入数字进一步作出对比的话，不难发现，除了平保外，其他以寿险业务为主的企业（中国人寿、太平洋保险、新华保险、中国太平）的保费收入，较以财险业务为主的企业（中国财险、中国人保）要高。由于寿险业务相对单纯，因此，以下再来对比分析财险业务上半年增长更为落后的原因。

车险业务受改革拖累

对比中国平安、中国财险、中国人保的财险业务，在业务比例占比均较高的车险及意外健康险方面，三者出现最大的共同点为车险出现同比的明显下滑，其中平保为-6.9%，财险及人保同为-7.8%，至于三者的意外健康险，则出现高增长，其中平保为为30.4%、财险为20.8%、人保亦为20.8%。这些数据反映出，虽然上半年内地车市销售畅旺，惟去年9月份以来的车险综合改革，对整顿车险保费偏高的乱象有了较为明显的呈现，同时亦对财险企业带来压力。

惟更为值得注意的是，由于目前车险综合改革即将届满一周年，因此往后的业绩基数将会以新的数据作为基础，这对现时不断下滑的财险业务业绩带来较为正面的影响。而意外健康险的大幅增长，则反映出疫情下，消费者对健康意识的增强，从而带来业务发展。而大部分险企的意外健康险业务规模不及车险业务，因此无法在总体上扭转财险业务的下滑趋势。

由此，笔者将上半年内险企业的情况简单归纳如下：寿险业务弱复苏，未来增长动力仍有待观察；财险业务受车险改革拖累下行，惟今年第四季度开始将逐步出现改善。而现时内险企业股价普遍处于较低水平，如果本次河南水灾影响持续，内险股股价有机会短线仍将受压，投资者不妨趁机在本季度开始逐步关注及吸纳内险股。

【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大新鸿基证券策略师

*本人为证监会持牌代表，本人没有持有上述股份