保利协鑫继续停牌　全年劲蚀62.5亿　蔺Sir：纵复牌股价都跳楼

市值约500亿元的保利协鑫能源（3800），因未能如期于今年3月底发出截至去年底全年业绩，自今年4月初开始停牌，至今逾半个月。该公司周一晚上载公告，交代了延期刊发业绩之原因，以及公布未经审核的财务资料。

公司指，核数师提出的问题主要涉及一家附属公司江苏中能矽业科技发展于2019年9月订立的一份工程、采购及建筑合约，并已支付的预付款项5.1亿元（人民币．下同）。该预付款项已于截至2019年12月底止年度的经审核综合财务报表，以及截至2020年6月底止六个月的未经审核中期综合财务报表中列报。

保利协鑫指出，由于COVID-19的影响，该项目未能按工采建合约的约定进行，因此江苏中能已于去年10月进行讨论以终止合约。今年4月6日，江苏中能订立有关合约的终止协议，并已收到不迟于2021年10月应付的4.6亿元商业票据，以退还江苏中能已支付的预付款项。

49.9亿大额亏损原因未明

截至2020年12月底止未经审核的财务资料显示，保利协鑫期内收入录得146亿元，同比下跌24%；全年转盈为亏，亏损共62.5亿元，2019年同期录得1.1亿元盈利，主要年内受累于其他开支及亏损录得49.9亿元大额亏损，惟公告未有交代原因。

其实早于今年3月中，保利协鑫已发盈警，预告去年转盈为亏，亏损金额不少于58亿元人民币。公司指出业绩有这样转变，与去年并无出售新疆出售收益﹑同时资产减值拨备所致。

保利协鑫去年升幅惊人，受惠于内地推动碳中和国策，股价由去年低位0.21港元，炒至今年2月高位的3.88港元，累计升幅高达17倍以上。3月之后股价持续回落，直至停牌前已回落至1.98港元，较年初仍有约六成升幅。

是次保利协鑫停牌，令人回想起汉能薄膜发电股价大跌﹑长期停牌至退市事件。2015年5月20日，汉能薄膜举行股东会期间，股价突暴泻近50%并停牌，市值于1.5小时内蒸发1,443亿港元。其后汉能一直复牌无期，一年后大股东及主席李河君更辞任执行董事和董事会主席职务。汉能最终于2019年完成私有化并正式在港退市。

与汉能薄膜相似的是，保利协鑫同样是从事太阳能业务，经营光伏业务，同时亦是“北水爱股”。当年汉能薄膜经常是港股通十大净流入股票名单之列，截至汉能停牌前，北水共持有6.58亿股，市值约25.8亿港元。

至于保利协鑫同样获得大妈宠爱，根据港交所资料显示，保利协鑫的北水持股占比约21.26%，涉及53.3亿股，涉及高达百亿港元资金。若然保利协鑫上演“汉能翻版”事件，南下资金信心或因而受损。

蔺常念料随时跌至0.2元水平

智易东方证券行政总裁蔺常念认为，保利协鑫应该有望复牌，但预期股价将会“跳楼”，全因今年大幅亏损62.5亿元，“即系过去十几年朱生（朱共生）都系做紧蚀本生意”。他估计，由于今年将录得大额亏损，几乎蒸发过去多年的盈利，估计保利协鑫复牌后股价亦要挫至去年未开始抽升的水平，即约0.2元以上，或较现水平大插九成。

由于公告之中没有列出49.9亿元的大额其他亏损原因何在，但蔺常念认为保利协鑫的管理层应尽可能将该等亏损摊分几个财年计入财务报表，“唔好一次过，无咁难睇嘛”。