港股进入固本培元阶段　投资者短炒为上｜许绎彬

为何美股会突然由神坛跌落谷底？可以追溯至今年美国“狂人”总统特朗普再次进驻白宫说起，他一上任就把“关税”这个议题玩得“出神入化”，更令全球各国均因此严阵以待，时刻保持作战状态，构思如何作出反制措施迎战。当中最激烈的，相信是美国对加拿大和墨西哥商品征收关税问题，狂人在上任后即对上述国家征收25%关税，引起全球哗然。正因如此，加拿大亦进行反击威胁，宣布对输往美国各州的每兆瓦电力征收25%的报复性附加费。特朗普因此再度还以颜色，曾下令对加拿大钢铁和铝进口的关税再提高25%，令总关税提升至50%。

之后加拿大又宣布反制措施，公布自今日（13日）起，向规模达298亿加元的美国产品加征25%报复式关税。外间认为，未来由美国先挑衅而导致各国与美国互不相让的情况，相信会不断发酵。因为此类纠缠不清的问题，使美股的前景变得模糊难测，更因特朗普上任后政策混乱，令外界对美国通胀及经济增长放缓产生忧虑。加上美股在过去几年并没有正式调整，导致美股估值持续高企。而特朗普政府无论在关税措施，抑或对股市、经济的问题，均显得毫不在意，更无视自由贸易的重要性，只顾不断制造事端，令美国在国际的处境变得“孤掌难鸣”。不仅如此，狂人更发出自我引爆的言论，指美国不排除经济会持续出现衰退，令美股持续出现“直插无水花”的状态，故此投资者对美股产生不安之感，亦属人之常情，因而先行减磅套现，令美股近期面临“易跌难升”的困局。

谈回港股，自今年二月起即有脱胎换骨的感觉，亦可能是美国政策混乱，令外围投资者想减低美国投资所带来的风险，从而将资金流入较低风险的国家。近日中港股市往往逆市靠稳，尤以港股，成交完全没有萎缩迹象，除一直大力支持的“北水”在本周一（10日）净流入高达296亿元创新高及金额按日增加1.44倍之余，短短4个交易日亦录得净流入累计达566亿元！而外资亦对港股投放的力度不断加大，据外媒报道，韩国投资者二月净买入折合约14.66亿港元的港股，踏入三月韩国资金扫港股更见凌厉，截至3月10日净买入折合约9.9亿元，买入港股的额度是2021年初以来的最大两个月净买入。国际投行野村证券更指出，美股因忧虑经济衰退而出现暴泻的现象，因而加速令投资者重新考虑将资金转移至其他地方，外国投资者可能转战中国市场，亦是令港股更见巩固的重要原因。

料大市将于10天线附近徘徊

但笔者认为，从种种迹象来看，中港两地股市确实有著占尽先机的优势，但毕竟港股已累积一定升幅，每当去到一个重要关口，便会出现较为波动及需要整固的格局，倘若国内数据不似预期，港股的调整幅度亦有所反映。单以本周一（10日）为例，内地官方于上周日（9日）公布2月的CPI、PPI数据逊市场预期，令市场再度忧虑经济陷入通缩困境，港股一度跌至23200点水平；庆幸中港两地股市仍憧憬著当时仍在北京举行的两会会议带来喜讯，因而在跌穿10天线（约23600点）后，便在北水带动下，慢慢又修复失地，重返10天线以上。但由于两会会议于前天（11日）正式闭幕，即令港股昨天呈现缺乏承接、高开低走的格局。未来，港股支持位亦会在上日低位近23200点左右，要突破24000点，或挑战今年高位24669点的水平，相信要待国内接下来发布的数据要“对办”，或再有新的AI人工智能等利好消息配合。如未有相关消息，可能只会继续在10天线辗转徘徊。建议投资者现阶段应固本培元，持盈保泰，不要急于进攻；如投资者仍然心痒痒，建议短炒为上。

（笔者为证监会持牌人士，并无持有上述相关股份权益。）

【财经专栏】股坛绎思．许绎彬｜耀才证券行政总裁及执行董事

专责集团的整体业务发展、营运及管理。曾任职多间证券行，拥有逾25年证券及期货业经验，及超过10年分行管理经验。

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