花旗及汇丰唱淡美股　降评级至中性　花旗︰美国经济或不再领先

美国股市近期受到关税及贸易战，以及当地经济前景影响，拾级而下，道指更于周一（10日）泻近900点兼跌穿42000点，反映投资者恐慌情绪的VIX指数，更急升19.2%至27.86，为去年8月以来高位。
大行亦看淡美股前景，花旗及汇丰环球均将美股评级降至“中性”。两间大行亦分别看好中资股及欧洲股市前景。

花旗将美国股票的评级由“增持”下调至“中性”，认为未来几个月美国经济可能不再领先世界其他国家。该行同时将中国股票的评级从“中性”上调至“增持”。

花旗自2023年10月以来一直给予美国股票“增持”评级。然而，该行的美国优越论（US Exceptionalism）不太可能迅速卷土重来。

此外，花旗认为，鉴于DeepSeek人工智能技术突破，加上中国政府对科技行业的支持以及估值便宜等因素下，中国股票即使在近期上涨之后也具有吸引力。

汇丰环球看好欧洲股市

汇丰环球研究报告指，将欧洲（不包括英国）评级调高至“增持”，因推出财政刺激政策的潜力被提升，同时将美国评级降至“中性”。对股票中期前景来说，持建设性态度，因估值变得更具吸引力及预期盈利有增长空间。

汇丰表示，倘若实施20%的关税，可能令标普500指数每股盈利减少约10%，但部分影响可被美元走强和企业定价能力抵消。如实施10%的关税并且企业将20%成本转嫁，每股盈利料减少约4%，影响较容易于控制。对环球来说，关税将对全球市场构成更大挑战，但具体影响因市场而异。

对新兴市场而言，若增加10%关税，墨西哥的盈利可能减少近8%，而对中国仅少于1%的影响。至于欧洲方面，FTSE欧洲（不包括英国）约25%收入来自美国，其中9个百分点来自服务业、5个百分点是本地对本地销售，这些应能避免关税影响。最受关税影响的欧洲行业料为食品与饮料、家居及个人产品、汽车和医疗设备。

财政措施成欧股催化剂

受到美国关税政策影响，预期德国可能会推出具规模的财政刺激政策。财政措施是欧股的催化剂，由于忧虑贸易战，预期美股在未来数周仍面对挑战。不过，最大原因是“科企七雄”(Magnificent 7)今年以来的表现，至今已累挫逾一成，12个月预测市盈率已由年初时的31.1倍，降至26.7倍，欧洲奢侈品的预测市盈率高达35.1倍。