花旗及汇丰唱淡美股 降评级至中性 花旗︰美国经济或不再领先
美国股市近期受到关税及贸易战,以及当地经济前景影响,拾级而下,道指更于周一(10日)泻近900点兼跌穿42000点,反映投资者恐慌情绪的VIX指数,更急升19.2%至27.86,为去年8月以来高位。
大行亦看淡美股前景,花旗及汇丰环球均将美股评级降至“中性”。两间大行亦分别看好中资股及欧洲股市前景。
花旗将美国股票的评级由“增持”下调至“中性”,认为未来几个月美国经济可能不再领先世界其他国家。该行同时将中国股票的评级从“中性”上调至“增持”。
花旗自2023年10月以来一直给予美国股票“增持”评级。然而,该行的美国优越论(US Exceptionalism)不太可能迅速卷土重来。
此外,花旗认为,鉴于DeepSeek人工智能技术突破,加上中国政府对科技行业的支持以及估值便宜等因素下,中国股票即使在近期上涨之后也具有吸引力。
汇丰环球看好欧洲股市
汇丰环球研究报告指,将欧洲(不包括英国)评级调高至“增持”,因推出财政刺激政策的潜力被提升,同时将美国评级降至“中性”。对股票中期前景来说,持建设性态度,因估值变得更具吸引力及预期盈利有增长空间。
汇丰表示,倘若实施20%的关税,可能令标普500指数每股盈利减少约10%,但部分影响可被美元走强和企业定价能力抵消。如实施10%的关税并且企业将20%成本转嫁,每股盈利料减少约4%,影响较容易于控制。对环球来说,关税将对全球市场构成更大挑战,但具体影响因市场而异。
对新兴市场而言,若增加10%关税,墨西哥的盈利可能减少近8%,而对中国仅少于1%的影响。至于欧洲方面,FTSE欧洲(不包括英国)约25%收入来自美国,其中9个百分点来自服务业、5个百分点是本地对本地销售,这些应能避免关税影响。最受关税影响的欧洲行业料为食品与饮料、家居及个人产品、汽车和医疗设备。
财政措施成欧股催化剂
受到美国关税政策影响,预期德国可能会推出具规模的财政刺激政策。财政措施是欧股的催化剂,由于忧虑贸易战,预期美股在未来数周仍面对挑战。不过,最大原因是“科企七雄”(Magnificent 7)今年以来的表现,至今已累挫逾一成,12个月预测市盈率已由年初时的31.1倍,降至26.7倍,欧洲奢侈品的预测市盈率高达35.1倍。