拜登上场｜中美关系新阶段下　看人民币汇率走向

《第一财经》1月25日发表署名环亚数字经济研究院院长李文龙和东盟经济研究院高级研究员张世明的文章《中美关系新阶段下 人民币汇率面对的美国压力与应对》。以下为该文内容节选：

回顾历届美国政府，大部份试图将人民币汇率问题作为牵制中国的战略，尤其宣称 “美国优先”的特朗普政府，不断加大逆全球化措施，多次指责中国操控人民币汇率，推动人民币贬值来获得竞争优势。在拜登新政府接替之后，应密切跟踪评估新一届美国政府对人民币汇率评判的发展动向，并进行风险预判、风险冲击分析以及开展应对计划。

评估美国政府对人民币汇率的姿态

拜登团队在2020年7月公布的对华贸易战略中指责中国采取了不公平的贸易行为，其中包括操纵汇率、反竞争性倾销等。此外拜登公布了名为“买美国货、全美制造”的经济计划，其核心承诺是增加4,000亿美元的政府采购，用来购买美国制造的产品。在拜登团队明确表示反对特朗普政府的广泛关税战的前提下，通过政治经济手段逼迫人民币升值，削弱来自中国出口产品的竞争力，以增加美国制造产品的比重，将是拜登兑现该经济计划的重要实施路径。

我们预计拜登上场后会实施扩张型的财政政策。事实上的“弱美元化”政策将可能推动人民币升值，增强美元的竞争力。拜登于去年12月新提名戴琦（Katherine Tai）接替莱特希泽成为下一任美国贸易代表，戴琦一直强调自己以成为“美国工人拥护者”为傲，将保护美国的最大利益，因此其可能会对人民币汇率采取较为强硬的态度与策略。

自1992年以来，美国财政部将中国作为汇率操纵国共有6次，列入监测名单的有5次。综合历史数据量化分析，在人民币升值阶段，美国财政部将中国作为汇率操纵国的概率较小。

综合判断，拜登上场后，在汇率方面的核心关切是促使人民币继续保持目前强势的态势。在此情况下，拜登政府将中国列为汇率操纵国的概率较小，但可能大概率通过“弱美元化”系列政策变相推动人民币升值，从而提升美国商品的竞争力。

对策建议

一、积极与拜登政府进行沟通，尽快恢复中美战略对话与汇率对话机制。

二、进一步体现人民币汇率的市场供求力量与增强汇率形成机制的透明性。

三、减少美方对数字人民币（DC/EP）的不必要误解。“练好内功”，在国内先做好数字人民币在安全性与可靠性等各类测试；减少在国外关于DC/EP宣传报道，防止外界形成误解——即央行数字货币将要挑战美元霸权，避免拜登政府提前对中国央行数字货币采取遏制措施。

四、警惕目前的人民币汇率急升导致国际短期资本过快流入后未来潜在逆转风险。

五、继续低调加快推进人民币全球支付体系建设。在不排除美国对中国遏制升级，尤其是采取金融遏制的情况下，依托RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）和“一带一路”两大平台，坚持市场驱动和企业自主选择的原则推进人民币国际化，逐步扩大人民币支付范围与便利程度，推进人民币全球支付体系建设，服务中国外贸与投资，减少对美元支付体系的依赖。