美国制裁｜从实体清单到禁投　“特袭”尾声　边份名单影响最大？

距离美国总统特朗普卸任只有两日，但上周仍“动作多多”，再禁止美国人或公司投资中国企业。其中，小米（1810）突然被加入中国军方拥有或控制的企业名单之中，股价上周五﹙15日﹚大泻一成。拆解多张制裁名单，那张影响较大？

过去两年多，美国政府屡次“特袭”中国企业，出招的部门围绕商务部、国防部及财政部，涉及五份名单，分别是商务部实体清单、商务部军方终端使用者清单、国防部由中国军方拥有或控制企业名单、财政部特别认定国民名单，以及财政部非特别认定国民中共军方公司。

除了特别认定国民名单是针对中港官员外，其余名单都是针对中国甚至香港企业或机构。

两年出三招制裁中国

撇除针对中港官员名单，余下4份名单可概括为两大层面。一是阻止业务往来，限制美国公司向中国企业出口特定技术或货品，如中国无人机制造商大疆便被列入美商务部实体清单；二是阻止投资，禁止美国人或公司购买被制裁的公司证券，最鲜明的例子包括中海油﹙0883﹚、中移动﹙0941﹚等。另外，美政府亦直接出招“封杀”业务，如禁止民众在美国下载TikTok和微信（WeChat）。

禁技术效果 因企业而异

特朗普出招两年多，效力如何？艾德证券期货联席董事陈政深表示，在美国这三招制裁之中，第一招禁止中资公司使用美国技术影响最细，因这并不是很容易执行。实际上，就算中海油（0883）被列入实体体清单，但禁令亦不适用于中海油的原油等碳氢化合物销售，故对中海油与西方公司之间的合资企业不会有太大影响。

不过，对于中芯（0981）这类供应依赖美国公司的企业来说，限售令对其业务有直接冲击。目前在半导体供应之中，美国公司市占率高达50%、美国盟国日本市占率达30%。

封杀可靠打官司应对

至于封杀业务，如抖音，陈政深就认为相关公司，可透过分拆中国业务及国际业务来应对，还可以将中国业务分开上市作战略发展，故实际影响亦不太大。加上，美国有健全的司法系统，公司可以透过司法途径反击。

事实上，特朗普针对TikTok共发出两条行政命令，第一条依据为《国际紧急经济权力法》。该行政命令为去年9月27日起禁止TikTok在美国境内的下载和更新、同年11月12日起将禁止美国互联网运营商为TikTok提供服务。假如禁令全部实施，TikTok就会在美国被完全禁止使用。

但TikTok去年9月向华盛顿特区联邦法院提起诉讼，挑战行政令中关于禁止下载和更新的部分，9月27日晚禁令生效的最后时刻，该法院发出禁制令，Tiktok暂时成功阻止封杀。

禁投资影响最直接

反而在三招之中，对投资者而言，陈政深认为禁止美国人或公司投资影响最大，因在禁令下，会强制基金清仓，所涉及的公司如中移动及中石油都是中国的战略性公司，“它们都是指数成份股，加上大量基金持有，单是强积金都很重仓，假如短时间受庞大沽压，会影响股市稳定。”他笑言，要知道该措施杀伤力有多大，看中国的反应就一清二楚，今次禁止投资中移动及中石油，官媒一边厢发文指该措施不会为该公司带来大影响，但另一边厢国家队随即入场托市。反而小米被列入清单，官媒没有做同样的事，虽然北水都有筑起血肉长城托住，但从官方反应看得出两者分别。

小米有机会连踩两个地雷？

就投资角度来看，陈政深认为中移动及中石油这类市值大的公司，北水要守着不大跌是不难，但要做到大升则有难度，故短线可能会出现反弹，但中长线股价发展不太乐观。

至于小米则睇得更淡，因除了美国投资者不能投资之外，他认为未来很大机会将受到行政命令13873的制裁。该命令规定点名俄罗斯、中国、伊朗、委内瑞拉马杜罗政权、朝鲜和古巴等六个国家及政权为“外国对手（foreign adversaries）”，美国与它们进行进行讯息及通讯技术与服务供应链相关的交易时，有权介入评估和处理该交易。陈政深认为这个政策有机会影响小米的海外业务，故是直接影响其基本面。

对华强硬是国策 惟基金仍会投资中国

对于拜登即将上场，陈政深认为基金经理仍会持观望态度，因基金经理首要任务是不要跑输大市，他们未必会博拜登撤回行政命令，因现时对中国强硬是国策，“就算国人想缓和，都不会想屈服，政治都是讲姿态，短期内他未必会大动作撤回行政命令”。不过，他坦言中国疫情后的经济复苏领先全球，基金不会完全不投资中国，但会选择性投资，资金或会流入制裁名单以外的优质公司如腾讯（0700）。