乐视财困之谜　CEO贾跃亭︰每一次磨难　都是一次涅槃

内地科网公司乐视，近年南征北讨，不断买入资产风头一时无两。不过，最近有关乐视“手紧”的说法，甚嚣尘上。市场盛传乐视欠债高达500亿元人民币﹙约565亿港元﹚，集团董事长贾跃亭更要亲撰“千字文”的内部信，承认乐视“粮草供应不及时”，暗示资金出现问题，宣布不再烧钱及扩展新业务，又反思道︰“每一次磨难，都是一次涅槃；浴火重生，其势更烈！”

这间内地后起科网之秀，常常被称作“中国版Netflix”，业务竟然视频、电动车、房地产及互联网金融等，“百足咁多爪”，又是如何走进财困的泥泞之中？

近年并购项目“亿亿声”

乐视控股旗下，可分为上市公司乐视网体系和是非上市公司LeEco体系。乐视网主营视频服务，市值774亿元﹙人民币．下同﹚，系内公司包括乐视影业、乐视移动、乐视体育及乐视VR等。至于LeEco，则遍及手机、体育汽车和互联网金融业务等。 

乐视网于2010年8月在深交所上市后，便开始了并购及收购的序幕。初期，乐视网的并购对象主要是与视频业务有关的互联网公司，如2013年以12亿元收购花儿影视及乐视新媒体。不过，乐视网后来却开始涉足不同行业，由汽车、金融、到房地产等，跳出了赖以起家的“安全区”。

《香港01》记者统计发现，乐视近年加快并购步伐，单是今年花于并购的金额便达到550亿元。其中，媒体业务相关的并购，是今年6月子公司LeEco用136亿元﹙约154亿港元﹚收购美国电视厂商Vizio；还踩过界做“地产大亨”，今年3月豪掷30亿元投资重庆江北嘴酒店；5月时出资逾29亿元向上海世茂收购房地产开发公司北京财富时代置业，10月更掷2.5亿美元﹙约22亿元人民币﹚向Yahoo买下位于矽谷圣塔克拉拉﹙Santa Clara Valley﹚占地约 19.7 万平方公尺的物业。

乐视汽车两年烧钱逾300亿

不过，说到乐视最烧钱的一环，莫过于乐视汽车。乐视于2014年进军汽车业，2015年先以47.6亿元入股打的app易到用车70%股权，之后又豪掷68亿元与新能源汽车法拉第未来Faraday Future合作。今年9月，乐视超级汽车(LeSEE)完成10.8亿美元融资﹙约84.2亿港元﹚，创下全球互联网造车首轮融资额新高，剑指智能互联网电动车。不过，金额虽然庞大，但早前乐视已宣布投资近200亿元，在浙江建立超级汽车工厂和汽车生态小镇，钱从可来，将成问题。

分析︰乐视仍处于“梦想期”

科网公司“捞过界”，近年司空见惯，但为何乐视先后爆出财困风波？亚洲创富证券行政总裁潘铁珊表示，乐视的战线拉得太长，涉及太多范畴，又冠名球队、房地产、金融及互联网电视等，百上加斤，“原本乐视经营电视电影风险已经很高，现在收购太多范畴的资产，已经很难评估乐视的商业模式及风险。”他预计，未来乐视可能要将资产拆件套现。

国泰君安互联网与传媒分析师吴春旸指，内地科技公司不断融资买资产扩张是很正常的发展，可以迅速霸占市占率。但是乐视不同于阿里巴巴及腾讯(0700)这些巨擘，它们已经是成熟期，有稳定的“流水生意”，正常的业界提供稳定的现金流，但乐视一开始就不断地扩张，利用举债手段等方式融资，收购多个范围的业务，就像“盖房子速度太快，现金流撑不起来，现金回流得太少，才面临这个﹙资金 ﹚问题。”吴春旸续称，乐视正是“梦想期”正在等待考验，看看老板贾跃亭会否赌一次。