新冠肺炎｜研究显示与中国脱钩无助缓解企业风险

中美关系升温，促使不少国家或地区企业计划将生产线离开中国，可是有研究却显示，与中国脱钩无助企业纾缓风险。

由中文大学联同美国乔治华盛顿与芝加哥大学的学者联合进行研究，采讨供应链活动如何在新冠疫情的不同阶段，反映于信贷风险之中。

研究作者之一﹑中大商学院决策科学与企业经济学系助理教授吴靖指出，通过探讨疫情的两个阶段，即当中国处于经济停顿期及重启经济时，供应链的中断与恢复，对美国企业的信贷风险产生重大影响。

经济停顿导致供应链中断，因而令信贷风险增加，经济重启令供应链活动恢复，推动信贷风险降低。当经济中断时，信贷违约掉期（CDS）利差上升6至7%；当经济重启令供应链活动恢复时，信贷风险改善16至29%。

研究结果亦显示，中国供应链活动恢复对改善信贷风险相当显著，超出疫情在中国蔓延时令供应链中断时的负面影响。

上游行业受中国需求减少影响较低

研究并发展当中国供应链活动恢复时，与家庭需求密切相关的行业，如电子产品及消费品，并未像其他行业般受惠，与美国家庭需求低迷，因此中国供应链活动恢复，亦未能降低有关行业的信贷风险。供应链活动的中断及恢复，更直接影响到石油及天然气，以及制造业等行业。

可是拥有中国客户的美国企业，则另有一番景象，随著中国经济重新开放，中国家庭需求增加，对服务中国客户的美国企业，消费品行业信贷违约掉期利差大幅降低。

研究员又发现，在疫情蔓延期间，拥有丰厚现金及更多增长机会的投资级企业，受供应链中断影响较小。同时高杠杆比率的企业则更易受到供应链中断影响，可是待活动恢复时，相关企业亦最受惠。此外研究亦发现，上游行业受中国需求减少的影响较低，因较容易物色到替代市场。