思捷用14年时间成股王　内外交困数年远离投资者视线｜财经讲故佬

相信一提及香港的本地服装品牌，不少读者即时想起由堡狮龙国际（0592）经营的Bossini、佐丹奴国际（0709）旗下的Giordano。却忘记了昔日港人眼中的潮牌﹑思捷环球（0330）旗下的Esprit。

在90年代初期，Esprit在铜锣湾兴发街设立的旗舰店，为不少港人前往朝圣之地，数百元一条牛仔裤﹑以千元一件外套，亦趋之若骛。Esprit不单止在港大受欢迎，在欧洲亦有不少支持者，更成为思捷最重要市场。品牌受欢迎，自然带动公司收入，股价水涨船高属自然发展的结果。从2000年初起，思捷股价稳步上扬，于2007年市值逾1,700亿元，成为一代股王。

这是一个讲述股王冒起的故事，亦是谈及股王步下神坛的故事。如斯戏剧性的变化，只是在短短数年之间发生。今集讲故佬，先与大家分享思捷成为众人热捧的股王，最终远离投资者目光的历程。

潮牌成为股王之路

Esprit品牌由North Face创始人Douglas Tompkins及前妻Susie Russell于1964年共同创立，在美国深受年青一众支持。其后香港商人邢李㷧引入香港，设立香港远东有限公司，成为思捷的亚洲代理商。引入香港之后，不少明星为思捷代言，如有“哥哥”之称﹑已故红星张国荣亦是其Fans。Esprit可算是时装界的“风头趸”。

邢李㷧视思捷如“亲生仔”一样， 一手一脚将业务拓展至中国内地及欧洲地区，业务可谓如日方中。邢李㷧更于1993年12月将思捷的亚洲部分的业务及资产，于联交所以3.7元招股挂牌上市。

1997年，亚洲爆发金融风暴，严重打击亚洲地区的经济发展。其时已发展欧洲市场的思捷，在欧洲经济增长持续发展的带动下，成功避开了亚洲金融风暴对集团带来的影响，当时表现更跑赢不少的本地企业。

2002年，是思捷里程碑的一年。那年公司晋身为蓝筹股，当时思捷上市仅为9年。这是邢李㷧等人努力的成果。于2007年公司迎来高峰时刻。当年股价曾一度高达133元，当时市值更为1,715亿元，成功奠定蓝筹“股王”的地位。

思捷可以成为蓝筹“股王”，证明它当时的实力超班。据思捷2005年至2008年的年报显示，不论营业额﹑溢利及派息年年皆有增长，这样的成绩又岂不获投资者偏爱。

渐渐从股坛神台中走下

思捷虽然成功渡过97年亚洲金融危机，但是却无法抵御2008年金融海啸带来的冲击。翻查思捷2009年度的业续报告，金融海啸导致公司股东应占溢利利由2008度年的64.5亿元，大幅倒退26%至47.5亿元。

金融危机在2009年下半年逐步退去，不过思捷的业绩未见有止跌回升之余，于2010至2011年暴跌逾9成，这与公司为重组业务而作出巨额撇账有关。为重建品牌，在管理层在公司2011年度全年业绩之际，亦公布一项总值180亿元﹑为期4年的品牌重建计划。效果如何？思捷2012年度盈利，同比大幅反弹超过11倍至近8.73亿元。

不过，命运似乎喜欢跟思捷开玩笑。随著Zara、H&M、Uniqlo等的快速时尚（Fast Fashion）品牌兴起。凭著快速、款式多样性、便宜及时尚等策略，成功攻陷略消费者。对本已饱受冲击生意而言，属“伤口上撒盐”。

思捷最终于2013年财年由盈转亏，亏损43.9亿元。股价亦由最初高峰时的133元，跌到2013年7月时的11.2元。同年更被剔出蓝筹之列，黯然结束一代“股王”的地位，慢慢淡出大众的目光。

邢李㷧全退后再以股东身份相助

思捷曾在短时间内创辉煌成果，功劳一定非始创人邢李㷧莫属。事实上，思捷的成功亦为邢李㷧创造巨大的收益。当思捷逐步攀上高峰，其本人不断减持股份。由2002年起计，就先后20次沽出思捷，合共套现逾230亿元，又先后辞掉了集团董事会主席等管理职位，最后在2008年全身而退。

在2012年，即邢李㷧退出后的4年，思捷为解决经营成本日渐增加等问题，决定宣布“二供一”供股，以供股价8元，打算最多集资52.5亿元。当时邢李㷧重新入股Esprit，一举以11.669元购入2,300万股，涉资2.7亿元，同时透过衍生工具增持思捷至逾一成，以股东身份作出支持。

无奈的是，即使邢李㷧这位思捷的灵魂人物再度进场，亦无法改变思捷走下坡的命运。思捷早前更宣布全面退出亚洲市场，终止内地的业务，并关闭包括新加坡、马来西亚、台湾、香港及澳门在内的亚洲56家零售店，在欧洲的大本营又因为疫情的关系而受到重创，在刚公布的2020年度业绩，公司亏损额达到39亿元，与十年前录得逾42亿元盈利相比，可谓天渊之别。