【美国大选】美国低息政策难改　学者︰不担心“强美元诅咒”

美国总统选举投票在即，但日前有民调显示特朗普的支持度反超前希拉里1个百分点，环球金股汇即时打了个“冷颤”，美汇指数跌穿98，“特朗普风险”再次上演。对全球投资者而言，市场关心的是美元利率及美元的走势。尤其是特朗普参选以来，多番批评美国联邦储备局主席耶伦和奥巴马的低息政策，一度令外界担忧特朗普当选，会一改美国近年的低息政策。再加上特朗普提出的种种令人匪夷所思的政策主张，教人担心美国加息步伐，仍至美元走势，扰乱环球资金流动。

特朗普上台    反碍美国加息

市场视特朗普当选为一大“黑天鹅”，原因是特朗普曾多番批评联储局推行低利率政策，指是受命于美国总统奥巴马，欠缺独立性。

特朗普又指维持低利率和宽松货币政策，将会令美国存户受到巨大冲击，目的只是奥巴马政府要维持虚假的经济和金融繁荣，令泡沫不会在奥巴马的任期内破掉。特朗普在今年9月的访问中更点名批评联邦储备局主席耶伦“应该为她对美国所做的事情感到羞耻”。

特朗普大放厥辞，但市场利率能否上升，有其他看法。恒生投资服务有限公司首席分析员温灼培分析，短期而言，特朗普上台反而不利美国加息。“希拉里当选的话，12月加息机会大。但是特朗普上台的话，有机会令到美元急挫，始终市场都担心他上台后会做什么，到时候联储局会否在12月继续加息，成为疑问。”温灼培说。

如果分析特朗普的经济政策，他主张透过发行长期国债融资，用以改善基建和减税，以创造就业。由于有关政策涉及庞大的开支，而且美国国债直逼20万亿美元的规模，维持低利率，令国债问题不致失控。伦敦经济学院经济学教授德赛爵士（Lord Meghnad Desai）就指：“他（特朗普）根本就不会太在意联储局。我认为他不会干涉联储局的运作，特别是联储局实行的低利率政策正合他意。”

美元有条件转强

特朗普过往对美国息口政策的发言多次前后矛盾，一方面批评奥巴马的低利率政策，又扬言当选要立刻撤换耶伦。但另一方面，他也曾表态支持低利率，并指如果上调利率，会令美元变得过强，带来很多破坏。

温灼培相信大选结果公布后，希拉里或特朗普当选，美元走势会有不同。如果是特朗普当选，在不明朗因素下，温灼培预计，美元短期内会急挫，但幅度是多少“无得估”，“很多政治人物为选票会讲很多东西，到上台后又未必会做，而且就算想做，也会受到很多人的左右。由于目前尚不清楚特朗普一旦当选后会说什么、做什么，难以猜测太多，如果最后真的兴建城墙隔开墨西哥，就死啦！”

相反，如果是希拉里当选，温灼培预计美国联储局很大机会在十二月加息，美元会稳定而缓慢地上升，因政治重归稳定，再加上欧洲未来要面对一系列的情况，都会利好美元。他称“美国大选之后，市场的焦点会回到欧洲，12月4日有意大利修宪公投，明年3月15日有荷兰大选，4月23日又有法国大选，这些政治不稳定因素都有机会令全球第二大货币欧元走弱，变相利好美元。”

李巨威︰不担心“强美元诅咒”

美元的息口政策和汇率走势，对于行联系汇率、货币与美元挂钩的香港来说，更是影响巨大。因为要维持联系汇率的关系，当美元走强，港币也要随之升值，未能随自身的经济周期调整货币政策，理论上会削弱本港的出口竞争力，也会减少了旅客来港消费的意欲，难怪部分学者担心香港会出现“强美元诅咒”。

但话虽如此，现时香港经济整体状况良好，接近全民就业，大部分专家学者都认为无需过分忧虑强美元对香港经济带来的影响。城大经济及金融系副教授李巨威就表示，强美元确实是会削弱本港出口方面的竞争力，但同时外地进口货品亦会便宜了，变相减少了做生意的成本，甚至会吸引更多内地人来港扫外地进口货，对消费的影响未必一面倒地坏。

“强美元也好，弱美元也好，香港已经‘见惯’了，影响不会太大。香港的经济比较开放，强美元时，出口不济，都会有其他范畴补上。而且，香港现在也不是什么工业社会，所以强美元是会对出口和工业有影响，但对香港总体影响十分有限。楼也好，股票市场也好，都是强有强炒，弱有弱炒，可能会有短期的影响，但很快就无事。”李巨威称。

你想看更多精彩的深度文章吗？请购买今期《香港01》周报，或点击此处：成为我们的订户。