安捷证券：腾讯未来2至3年巩固手游龙头地位　予目标价625元

安捷证券发表报告，给予腾讯（0700）“买入”评级，目标价625元，对应36.1倍2021年预测市盈率水平。

游戏市场获稳定增长

安捷证券认为，腾讯通过在全球包括韩国、美国、欧洲等主要游戏市场覆盖技术底层、开发、运营、渠道、增值服务的全版图投资布局，以及自身强大的研发能力，未来2至3年将进一步巩固其国内手游市场龙头地位，在海外主要游戏市场实现持续突破，获得稳定增长。

微信生态具商业化空间

安捷证券指，从ARPU值和单用户时长创收情况看，腾讯明显落后于阿里（9988）和百度（美：BIDU），Facebook（美：FB）广告ARPU为199元人民币，亦为腾讯的3.4倍，认为随著微信生态体系整合朋友圈、小程序、视频号、公众号等多重流量资源，结合用户社交、阅读和生活场景，整体广告变现空间在未来三年有望释放超过500亿元人民币的空间。

在金融科技方面，安捷证券指，在今年第一季度，腾讯金融以38.9%位居移动支付市场第二的市场份额（支付宝为55.0%），认为公司依托基础商业支付业务，通过放大贷款、理财、多元化金融产品代销等高利润互联网金融业务体量，将成为兼具高成长性及高盈利弹性的业务板块。

向2B产业互联网迈进

该行指，随著微信用户渗透数逐渐接近饱和，2018年9月，腾讯宣布了大范围组织架构调整，从原来的七大事业群缩减为六大，并新成立了云与智慧产业事业群（CSIG）和平台与内容事业群（PCG），将云业务提升至新的战略地位，同时公司也将加大 AI 实验室、机器人实验室和量子实验室等技术层面的投入，标志著腾讯作为以头部2C消费互联网产品能力见长的互联网巨头，开始在技术上蓄力，并向2B/2G产业互联网领域积极迈进的开始。