【财经评论】为何鲍威尔放出的白鸽　只让金融市场兴奋半小时？

在短短30分钟内，国际金融市场完成一个大逆转。美汇指数由大跌转成上涨到93以上；黄金盘中大涨40美元左右后，又快速下跌近60美元，日内波动幅度高达逾65美元。

《华夏时报》8月28日报道，这是由于市场对美联储（FED）主席鲍威尔（Jerome Hayden Powell）在Jackson Hole全球央行年会上的讲话之解读发生了巨大的分歧。

鲍威尔说，美联储的通胀目标是随著时间推移能实现平均2%的目标。但鲍威尔并未透露定义平均2%通胀率的公式。

鲍威尔表示，“强劲的就业市场”不一定会导致不可接受的通货膨胀水准，将从最高水准评估就业的“不足”。美联储希望阻止通胀预期下降的周期，而实现美联储的就业和通胀目标需要金融稳定。

然而市场将鲍威尔以上讲话，错误地解读为美联储批准了一项新策略，该策略将有效地搁置其已实施了三十多年的做法，即提前加息以抵御更高通货膨胀。市场认为，这是自2012年以来对美联储政策制定框架进行的最大调整。这一调整的实际效果可能是美联储在很长的一段时间内都不会考虑加息。

鲍威尔为什么会有以上表述，也就是为什么会提高通胀的容忍度，事实上也是2008年华尔街金融危机以来，全球央行面临的世纪难题：无论央行如何放水，如何宽松，货币好像进入了干涸的河床，最后都消失的无影无踪，物价就是不涨，以前在就业和通胀之间稳定的函数关系也消失不见。

不过市场还是反应的经济基本面。7月底，美国商务部公布的数据显示，美国2020年第二季度国内生产总值（GDP）同比率计算下滑32.9%，是过去两个世纪以来美国所遭遇的最严重的经济衰退。个人消费、出口、投资以及各州和地方政府支出的急剧收缩，导致美国经济在第二季度出现大幅萎缩。

然而，这一切的主要原因还是疫情，一旦疫情控制，就会很快反转。目前看美国新增病例的疫情呈锯齿状陡峭下滑态势，从最高时期每日确诊8万例左右，再次回到3.5万例。而且这种趋势目前没有可能会有较大的方向性逆转，疫情如此发展，疫情的控制就会落实。事实上，某些数据显示美国经济已经开始复苏，中国经济复苏明显，这些都对市场有正面影响。

所以半小时的兴奋后，市场开始冷静下来：其实鲍威尔的讲话还是很犹豫的，因为很多现象还是没搞清楚，政策的调整很难真正落地，最终决定因素还是经济基本面，一旦通胀上行，央行会果断加息，并且市场利率本身就会起来，这就是市场突然反转的原因。