【肺炎熊市】美股動輒千點上落　WSJ：期權、程式交易加劇波動

美股跌入熊市的速度，远超越2008年金融海啸。标指由上月高位下跌两成，陷入技术性熊市，仅需16个交易日，远多过07至08年之间需时188个交易日。除此之外，近日动辄1000点甚至逾2000点的波幅亦是史上罕见，当中原因为何？

事實上，美股自2009年量化寬鬆後，展開超過10年的牛市，波幅不高之下，投資者多利用期權增加回報。《華爾街日報》引用Morningstar Direct數據顯示，採用期權的對冲基金和ETF的資產規模，從2010年的約100億美元，增至今年1月時的260億美元。

不過，過往市況並不波動，投資者沽出期權時預期不會被行使，但現在股市大跌，認沽期權賣方急於拋售股票作為對冲以減少損失。數據公司SqueezeMetrics估計，股市每下跌1%，市場需拋售300億美元的股票來對冲倉位，從而擴大股市跌幅。

此外，近年興起的程式交易也增加了股市波動，《華爾街日報》引述交易員表示，這些程式很大程度是考慮股票的波動來決定是否買賣。這類程式交易上周五尾市30分鐘便推升道指1400點，使當日出現2008年以來最大單日升幅。