美股下行风险大　高盛：科技巨头之外美股盈利增长为零

近期美国股市表现较好，但是多家投行认为美股下行风险较大，投资者应提高警惕。

全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）的北美高级策略师撰写报告称，尽管近期美股表现优于全球股市，但鉴于政治不确定性上升，以及公司利润率面临的风险加大，对美股股市仍保持中性立场。报告称，围绕美国大选的不确定性上升，以及通常在经济周期后期出现的利润率下降，可能会拖累美国股市的表现。

此外高盛（Goldman Sachs）在一份最新研究报告中表示，虽然美股可能正徘徊在历史高点，但标普500指数的盈利增长几乎全部来自五大科技股——Facebook、亚马逊、苹果、微软和谷歌母公司Alphabet。高盛将这5只股票称为“FAAMG”股票，而不是众所周知的“FAANG”，因为其中没有奈飞（Netflix）。

在对目前为止已公布2019年四季度业绩的397家标普500成分股公司的数据进行分析之后，高盛发现，“FAAMG”的盈利同比增长了16%。总体而言，标普500指数公司2019年第四季度的盈利增长了2%，但这几乎都归功于“FAAMG”股票。没有这5只股票，该指数的盈利增长几乎为零。

摩根士丹利（Morgan Stanley）的首席跨资产策略师安德鲁-席茨（Andrew Sheets）认为有必要给正在兴头上的投资者们敲响警钟。席茨认为，从目前的实际情况来看，美股已经显现出一些“牛市后期”的迹象。

在写给客户的报告中，这位策略师指出，“从历史数据来看，每逢牛市在走‘下坡路’的阶段，长期债券的表现都会优于股票；防御型股票和大盘股的表现都会稍稍优于周期型股票和小盘股；美股的表现会比其他国家股市的好一点；投资级信贷的回报率会高于高收益信贷；贵金属的表现会优于其他商品……现在这些事情都发生了，不仅仅是年初至今，而是在过去一年的大部分时间里，都是如此！”