【武汉疫情】疫情对中国经济冲击有多大？　瑞银最新报告解读

新型冠状病毒肺炎疫情在内地大爆发，投资者关注对中国经济带来的冲击有多大。瑞银发表报告指出，在现阶段评估本次疫情对经济的影响十分困难。

首季GDP或放缓至3.8%

不过，瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛于报告中指出，假如疫情在一季得以控制、此后基本不再新增病例，该行预计一季度GDP同比增速可能会放缓至3.8%，在此之后，随著经济活动恢复常态、此前被抑制的需求得到释放、再加上政策支持，经济增速有望在二至四季度反弹。

在此情形下，瑞银将2020年GDP增速预测下调至5.4%，但基准预测面临的风险偏下行。如果疫情高峰持续到二季度，2020年GDP增速可能会降到5%以下。

鉴于本次疫情冲击应是一次性的，随著经济活动恢复常态，瑞银预计2021年中国GDP增速将反弹至6%。此外，尽管消费受到本次疫情的冲击较大，但中国经济再平衡、服务业占整体经济比重逐步上升、科技升级等长期趋势不会改变。

预计消费所受冲击大于投资和贸易

瑞银预计消费将受到明显冲击，尤其是外出旅游、住宿餐饮、交通运输等，料首季度整体社会消费品零售增速可能至少放缓5个百分点。整体固定资产投资和房地产活动受到的冲击应该小于消费，但仍大于“沙士”时期。尽管1至2月份经济活动通常较为平淡，但本次疫情期间实施交通管制和企业延迟复工的地区要多于非典，这可使部分工业生产和出口活动推迟或减弱。

政策支援有望抵消部分拖累

受经济下挫，瑞银预计政府会进一步放松政策来稳增长。不过，考虑到目前宏观杠杆率要比2003年高得多、中国多年来已开展了大规模的基础设施建设，同时政府依然担心房地产泡沫，目前的政策空间和2003年相比可能较为有限。不过，瑞银依然预计财政政策加强支援力度，为受影响企业减税降费（特别是小微企业），对受疫情影响的居民和地区提供定向支援，并进一步加码基建投资。

瑞银预计央行会增加流动性投放，年内至少再降准100个基点，下调MLF利率15-20个基点，对影子信贷的管控也可能会小幅放松。该行依然认为政府不会大规模刺激房地产市场。

维持人民币兑美元汇率预测不变

至于人民币汇率，瑞银维持2020年底人民币维持7算的预测不变。瑞银指，中国整体经济增长放缓、投资者信心走弱、货币信贷政策进一步宽松可能会给人民币汇率带来贬值压力，但是中国承诺保持人民币汇率稳定、经常帐户顺差有望改善都应能对汇率提供一定支撑。经常帐户顺差扩大主要来自服务贸易走弱，预计2020年全年中国内地入境旅游下跌50%，出境旅客旅游下跌30%，且跌幅在一季度最为明显。