贸易争端狼烟四起　美股去年12月暴跌走势或重演

美股市场在12月的前两个交易日持续下跌，投资者情绪低落，部分悲观的投资机构认为美股到2020年底可能低于当前水平。

受美国总统特朗普（Donald Trump）贸易言论影响，道琼斯指数延续周一（2日）跌势，于当地时间周二（3日）曾大跌逾400点，收市报27502点，跌280点。反映投资者恐慌情绪的VIX指数，急升7%，报15.96。

这一情景月2018年年末相似，当时国际贸易争端加剧，市场经历了大萧条以来最糟糕的12月，当时主要股票平均价格短暂跌入熊市区域，“恐慌指数”在2018年12月飙升到了36以上。

值得关注的是，当前企业利润与股市背离，这也表明美股牛市或难以持久。

美国经济分析局报告称，第三季度美国所有企业，无论规模大小、或公营或私营企业，营业利润总额为2.087万亿美元，同比下降0.8%。过去一年利润的下滑延续了企业盈利的长期疲软，事实上，营业利润在2014年第三季度达到顶峰，过去5年下降了近5%。然而，尽管营业利润下降，但股市整体表现强劲，标普500指数在过去5年里上涨了50%以上，纳斯达克指数上涨了80%以上，仅2019年这两个指数就分别上涨了25%和30%。

历史表明，过剩的流动性助长了牛市，但在某个时候，资金必须进入实体经济以推动经济和利润的增长。当过剩的流动性仍然被限制在某一个行业或产业时，泡沫就会形成了，如互联网和房地产泡沫时期。

比较悲观的机构则认为，美国股市到2020年底可能低于当前水平。

摩根士丹利和瑞银分析师将2020年年底标普500指数的目标位定在3,000点。这一预测的部分依据是：美国公司的利润增速料将继续走软，而非走强。

瑞银策略师特拉昂（Francois Trahan）在11月的一份报告中称：“人们对标普500指数公司的利润前景没有分歧：看来很快会缩水。”他还表示，一些反映工业活动的地区性指标已经降至“相当于预示美国经济严重放缓的水平”。