美国银行警告联储局正量化宽松　或引发新一轮金融危机

美国银行在一份报告中警告称，联储局最新的债券购买计划可能会蕴含着巨大风险，甚至可能引发下一次金融危机，尤其是联储局在使用量化宽松（QE）手段的同时却告知投资者：这不是QE。

为何联储局会成为危机的推动者？美国银行的报告分析，如果联储局是从货币市场基金等机构投资者那里购买国库券，这些机构投资者都可以将他们手头持有的国债变现，从而将其存入银行系统中。如果联储局从参与拍卖国债的主要交易商那里购买，则相当于联储局释放的流动性通过了拍卖流入了美国财政部的现金帐户，而交易商的资产负债表不变，银行系统余额也不变。但是一旦财政部将新收入的现金用于社会保障或医疗保险等方面时，这些流动性就会重新进入银行系统并增加银行的总资产负债表。

无论是上述哪种方式，银行的资产负债表都会扩大，银行将需要增持更多的高质量流动资产来应对这部分新增的存款，例如将部分流入的存款投资在长期证券，如抵押贷款支持证券，甚至股票等。一旦手持大量现金的银行买无可买，将只能去买风险更高的证券或者降低贷款审核的门槛。

因此，美国银行担忧，虽然联储局没有直接给杠杆投资者贷款，但银行手头上增加的现金中的一部分会进入回购协议市场，为举杠杆购买长期国债和抵押贷款证券的投资者提供了隔夜拆借资金。一旦出现了某些紧急情况导致银行不再愿意提供廉价资金甚至有了快速去杠杆的念头，这将是多米诺骨牌倒下的开始。