中国金融四十人论坛：减息宜早不宜迟

中国金融四十人论坛（CF40）学术顾问、中国国家统计局原副局长许宪春表示专家10月22日表示，当前中国并没有滞胀风险，由短期因素引起的通胀上升不应构成抑制货币政策的因素。在需求不足的情况下，减息宜早不宜迟。

许宪春指出，目前CPI的上涨主要由猪肉及其替代品价格上涨导致，非食品价格涨价很少。这种上涨是短期偶然因素引起的，不是长期问题。所以不存在滞胀的问题，只要猪的问题解决了，CPI不会趋势性上涨。

9月中国CPI同比增长3%，为近六年来首次，而不包括食品和能源价格的核心CPI以及PPI（工业生产者出厂价格指数）同比增速则分别下降至1.5%、负1.2%。在第三季度GDP增速降至6%的背景下，有关中国经济究竟面临“滞胀”还是“通缩”风险的讨论甚嚣尘上。

研究员称本轮物价上扬集中于猪肉

CF40高级研究员张斌在当天的《2019年第三季度宏观政策报告》媒体交流会上表示，与过去几轮物价普涨不同的是，本轮只有猪肉价格上涨，非洲猪瘟对猪肉供给的负面影响前所未有，而其他商品和服务价格普遍下跌。且本轮CPI上涨背后，广义货币M2和社会融资增速持续下降，并未看到货币扩张的影子。

“这些证据放在一起指向的是供给冲击主导的CPI上涨，与此前需求扩张带来的通胀显著不同。”张斌认为，用通胀或通缩来形容当前经济都不合适，但如果说面临压力的话，可能更多是通缩方向的压力。