瑞银削香港经济增长预测　列3大“元凶”　点出今年4个关键词

瑞银发表报告，看淡香港经济前景！该行将本港2018年至2020年GDP增长预测由原来的3.8%、3%及3.3%，下调至3.2%、2.7%及3%。瑞银直言，三大因素正为本港经济增添压力。

贸易增长料缩至3%

首先，去年底本港贸易活动急速放缓，料今年继续疲弱。受美国经济增长减慢拖累，本港贸易增长已由去年10月同比上升10.9%，急降至去年12月的2.1%。而随着中国出口增长由去年同比上升9.9%，估计减至今年只有4%，瑞银预期本港贸易增长维持疲弱，有机会由去年增长7.9%，缩至今年大约只有3%。

贸易放缓，势冲击相关服务行业，包括运输、仓储，以至金融及保险服务。

楼市调整浪延续最多12个月

其次，本港楼市自去年中见顶回落，瑞银认为调整浪可能延续至未来6至12个月。截至今年1月，反映二手楼价指数的中原城市领先指数﹙CCL﹚已较去年7月高位回落了9.4%，成交亦 大大萎缩。

不过，瑞银认为，目前本港楼价仍然属健康调整，暴跌的可能性很低。一来3至4%的空置率十分低，意味市场存出不少刚性需求；二来，该行估计美联储今年只加一次息，未来12个月利率带来的冲击十分有限；三来，即使市况出现严重调整，相信当局拥有许多政策空间“托市”。

零售销售料“失色”

最后，瑞银估计，今年零售销售表现可能减弱，庆幸强劲的旅游业料可带来缓冲。去年，本港零售销售同比增长8.8%，远较2017年升2.2%强劲。但此增长势头正慢慢失去动力，主要因为楼价下跌带来负财富效应，加上整体经济走弱。这两项因素今年将继续困扰本港零售市道，其表现料保持不愠不火。

列本港经济四大关键词

另一边厢，瑞银点出本港今年经济4大关键词︰中美贸易战、息口和地产市道、独立关税区地位及大湾区。其中，独立关税区及大湾区值得一讲。

瑞银认为，美国不再当香港为独立关税区的可能性十分低，一方面美国内部政治情势变得复杂，大大减轻了采取行动的机会。另一方面，最重要的原因是，此举对美国无明显好处。

不过，即使发生这个情景，瑞银认为对本港经济的冲击依然可控。原因是，香港自1995年已成为WTO独立成员，换言之，美国的行动只会影响到美国与香港之间的双边贸易；再者，美国占香港出口比重只有8.5%，由香港运往美国的贸易货品之中，只有很少比例﹙约莫15%﹚会被美国视为作征税货品。

大湾区融合料利好高端物业

大湾区融合方面，瑞银认为如果成功落实，将会为香港经济带来提振，但对各行业的启示却各有不同。其中，旅游及零售销售料见到正面影响，金融界亦会受惠于区块经济协同发展。但对于物流、仓库行业而言，则是“有辣有唔辣”，意谓整个饼或者增大，但在激烈竞争下，长远香港可取得的份额却缩少。

而随着区内更佳融合，香港或出现中至低收入人口净流出，以避开高昂生活成本，而较富有的人则被香港大都会生活质素所吸引而流入。瑞银相信，这对本港楼市会带来变化︰减缓中低端物业的需求压力，而高端物业则受到支持。

话虽如此，就整个大湾区的房地产而言，瑞银首选区内卫星城市，香港次之，湾区内其他核心城市再次之，主要因为人口会流过去卫星城市。对香港而言，物业价值亦源于其司法系统，以及离岸资产配置的考虑。